MORNINGSTAR基金市場週報 (截至05月21日)

雖然，歐元區上週公佈的經濟數據憂喜參半，不過歐洲股市在歐洲央行重申不會提前結束購債行動的影響下，上週普遍上揚。美國上週公佈的經濟數據仍然交錯，但聯準會主席於上週表示，如果美國經濟增長符合預期，聯準會不排除於今年升息。美國三大股市受到葉倫的談話影響，最終以微幅上揚結束上週。中國上週的經濟數據顯示，經濟動能持續疲弱，雖然如此中國受惠於資金充裕的影響，股市仍以上漲結束。上週，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為0.09%，債券型基金美元報酬率為負0.72%。

歐洲央行近期將擴大購債規模

歐洲央行上週例行會議後，執委會委員 Coeure 表示由於夏季流動性較低，五、六月可能擴大購債規模，提振市場信心。此外，希臘與其債權人協商露出曙光，同時德國總理梅克爾於上週再次表明，一旦希臘與債權人達成共識，將盡力說服德國國內的反對聲音，讓希臘留在歐元區，降低歐元區的地緣政治風險。

歐元區五月份Markit PMI，及歐元區及德國的 ZEW五月份經濟景氣指數皆呈現下滑，再加上五月份的Ifo德國企業景氣指數下降，顯示歐元區的經濟數據不甚理想，但在歐洲央行宣佈將於五、六月擴大購債規模之後，歐元區股市普遍上揚，德國DAX指數上漲3.50%，法國CAC指數上揚3.06 %，泛歐600指數上揚2.88%。歐洲股票型基金組別方面，歐洲股票-貨幣對沖表現最佳，美元報酬率為1.74%；歐元區中型股票表現最差，美元報酬率為負1.04%。歐元區國家基金組別方面，受到歐元貶值2.79%的影響，德國大型股票基金組別美元報酬率為負0.37%，法國股票型基金組別美元報酬率為0.11%。

俄羅斯為原油出口導向的經濟體，上週除了受到油價下跌的影響外，俄羅斯財政部長上週表示，由於國際油價處於低檔，俄羅斯財政收入短少，國家儲備金終會用罄，但在普丁堅持不刪減國防及國家安全預算，以及計畫增加退休金支出的前題下，俄羅斯最快將於2017年完全陷入財政緊縮。俄羅斯盧布於上週貶值0.78%，俄羅斯股市下跌2.54 %，俄羅斯股票基金組別美元報酬率為負1.94%。

葉倫不排除今年升息可能性

上週，聯準會主席葉倫表示，雖然美國第一季的經濟增長動能似乎冷卻下來，但仍不排除今年升息的可能性，不過聯準會將會謹慎而行。此外，企業財報公佈已近尾聲，同時美國上週公佈的經濟數據仍維持交錯不一的結果。四月份的核心消費者物價指數，領先指標均為上揚，但四月份成屋銷售下降，然新屋開工率則大幅增加20.2%。受到葉倫談話的影響，那斯達克上漲0.84%，標普500與道瓊工業指數小幅上揚0.38%、0.77%，羅素2000指數上漲1.03%。美國中型股票基金組別美元報酬率為0.66%、美國小型股票基金組別美元報酬率為0.71 %；其他美國股票基金組別的美元報酬率在負1.87%－0.52%。

中國總理李克強與巴西總統羅賽芙上週簽訂530億美金的合作協議，兩國將針對製造業、礦產、公共建設進行合作。中國為巴西最大的出口國，雖然兩國簽訂合作協議，但巴西股市上週仍因就業數據大幅低於市場預期，及無法擺脫國家投資信評可能面臨調降的疑慮，巴西股市上週下跌3.73%，巴西盧布貶值1.77 %，巴西股票基金組別上週美元報酬率為4.77%，為上週表現最差的基金組別。

墨西哥央行於上週二將今年的經濟增長率區間調降至2%－3%，主要受到該國宣佈原油減產的影響，市場亦認為墨西哥於今年第三季前都會維持利率不變。墨西哥股市上週下跌0.52%，墨西哥披索上週貶值1.39%。拉丁美洲股票基金組別在其兩大經濟體－巴西、墨西哥股市均以下跌結束的影響下，上週美元報酬率為3.36%。

中國股市漲勢未停

中國人民銀行行長周小川擔憂中國將步入通縮，但由於中國通膨走勢主要受到食品價格變化的影響，其中又以豬肉價格影響最大。不過近期豬肉供應減少，市場認為豬肉價格將逐漸上揚，稍微減緩中國進入通縮的疑慮。此外，中國國務院發佈"中國製造2025"計劃，並新增人民幣五千億信貸資產證券化額度，再次顯示中國刺激經濟與鬆綁金融制度的決心。受到政策激勵與資金充沛的影響，上證A股指數於上週上漲5.11%，中國股票－A股基金組別美元報酬率為6.21 %，中國股票基金組別美元報酬率為1.71%。大中華股票型基金組別美元報酬率為2.42%。

上週，台灣股市受到今年經濟增長率下修，及四月份外銷訂單出現衰退，並且外資觀望的影響，而大巨蛋的停工爭議，亦讓金融類股因此回檔。在多空因素影響下，台股於上週僅微幅下跌0.01%。台灣中小型股票基金組別上週美元報酬率為1.43%，台灣大型股票基金組別美元報酬率為0.71%。

越南股市受到降息的預期心理及外資的影響下，越南股市上週上揚2.81%，越南股票基金組別上週美元報酬率為2.80%。

日本第一季的GDP增加2.4%，增幅優於去年第四季，企業出現回補庫存，出口導向的大型企業開始加薪，同時投資意願增加，日本日經225指數近一週上揚2.38%，日圓則貶值1.53%。日本股票－貨幣對沖基金組別美元報酬率為1.37%，日本大型股票基金組別美元報酬率為0.86%。

紐西蘭財政部調降該國今年經濟增長率到2.9%，同時房地產建案受到升息預期心理影響而減少。紐西蘭股市於上週僅微幅上漲0.22%。澳洲五月份的消費者信心受到降息與政府增加支出的激勵，較四月份增加，但澳洲股市上週仍下跌1.16%，受到澳洲與紐西蘭貨幣上週分別貶值2.16%、2.33%的影響下，澳洲與紐西蘭股票基金組別上週美元報酬率為負2.63%。

產業股票－生物科技基金組別表現最佳

雖然，美國經濟數據依然交錯不一，但在葉倫表示今年仍有機會升息的影響下，美元指數上週上揚2.16%，黃金於上週下跌1.92%，銀價則下跌3.84%，產業股票－貴金屬基金組別美元報酬率為負3.32%。

雖然，美國能源資訊局上週(EIA)公佈的美國原油庫存減幅仍高於預期，同時美國境內鑽油井數量持續減少，但OPEC 認為六月份會議將難有減產決議，因此上週國際油價微幅下跌0.40%，產業股票－能源基金組別美元報酬率為負0.86%。

藥商將對阿茲海默症及血癌進行研究，及企業併購，同時本月底將會有國際腫瘤學會議，那斯達克生物科技指數上週上揚2.21%，產業股票－生物科技基金組別美元報酬率為1.82%。健康護理產業業者持續受惠於低利環境，營收增加，上週產業股票－健康護理股票基金組別美元報酬率為1.35%。

企業陸續於四月份公布第一季財報，由於科技產業公司，如:臉書等財報亮眼，因此推升產業股票－科技基金組別的表現，該組別美元報酬率為0.98%。

債券基金組別表現

由於歐洲央行將於五、六月份擴大購債規模，歐元於上週大幅貶值2.79%，使上週美元報酬率表現最差的20個基金組別中，以歐元相關的債券型基金組別最多。受到市場對於通膨連結債券需求減少的影響，上週巴克萊通膨連結債券指數微幅下跌0.34%，再加上貨幣升貶的影響，上週通膨連結債券基金組別的美元報酬率都為負值，其中又以全球通膨連結債券-歐元對沖美元組別表現最差，美元報酬率為負3.18%。

升息持續對新興市場債券形成潛在壓力，美國銀行美林高收益債指數於上週微幅上揚0.02%。受到人民幣上週升值的影響，人民幣高收益債券基金組別因而受惠，美元報酬率為0.41%。亞洲高收益債券基金組別美元報酬率為0.18%，其餘台灣核備銷售的各基金組別，美元報酬率都為負值，在負0.23%－負2.73%。

南非四月份通膨增幅略低於市場預期，僅4.5%，央行於上週的例行會議中決定維持利率不變，以提振受到缺電及罷工對經濟所產生的負面影響，不過在接下來幾個月中，將會密切關注通膨走向。南非蘭特幣上週貶值0.28%，但南非蘭特/納米比亞元多元化債券基金組別上週美元報酬率為0.16%。

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