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蔡明彰觀點:AI伺服器是常識沒行情 AI手機是知識創高價

鉅亨網新聞中心 2023-12-04 18:00

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蔡明彰觀點:AI伺服器是常識沒行情 AI手機是知識創高價。(圖:鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「AI 伺服器是常識沒行情  AI 手機是知識創高價」。

萬寶投顧蔡明彰強調,基本面看好,利多不斷,股價卻失靈,AI 鏈熄火了嗎?大盤已強彈 1,500 點,各類股輪動上漲,唯有 AI 伺服器原地踏步,績效遙遙落後。

AI 伺服器佔整體伺服器 50%,比重最高的廣達 (2382-TW),自前波高點 282 元跌到低點 188 元,修正 33%,照理應有一波跌深強力反彈。廣達前三季 EPS 7.63 元,超過去年全年 7.51 元,估第四季有 3 元水準,2023 年將大賺一個股本,創下千禧年電腦換機潮來最佳獲利。

在西元 2000 年前,曾有一波強勁 PC 需求。廣達身為全球最大筆電代工廠,1997 至 1998 年每年 EPS 逾 10 元,今年 EPS 創 20 多年新高,不再靠筆電而是 AI 伺服器。

不過,令投資人百思不解,廣達這波反彈不曾站回季線,現在價位仍在 200 元徘徊,自低點算起來漲幅僅個位數,問題在哪裡?首先,廣達股價已充分反映 AI 伺服器題材,今年初投資人不知道什麼是 AI 伺服器,那時候廣達 80 元是最佳買點,漲到 200 元以上,大家都清楚 AI 伺服器,連零組件的散熱、機殼、PCB 甚至網通都大漲過了。

萬寶投顧蔡明彰強調,新技術、新產品,多數人不知道是知識,大家都知道後變常識。在股市知識可賺大錢,常識只能賺小錢。

結論,AI 伺服器是今年殺手級產品,在廣達 80 元是知識,那個價位進場賺波段大利潤,但 200 元才追價,卻是人人知道的常識,不可能再大賺。廣達如此,其他 AI 伺服器緯創 (3231-TW)、技嘉 (2376-TW)、英業達 (2356-TW) 都是相同模式。

本波反彈,這些股票都沒有站回季線,淪為現階段台股績效末段班。其次,籌碼凌亂是 AI 伺服器的心頭大患。緯創融資餘額 11.8 萬張,廣達 5.6 萬張,英業達 4.1 萬張,這麼龐大的部位,幾乎都是在今年 AI 伺服器由知識變成常識才增加的。

緯創今年融資增加 11 萬張,廣達增加 5.1 萬張,於是法人打退堂鼓,中實戶偶爾搶短當沖,更麻煩是消息面都是利多,使得套牢的融資籌碼有長期抗戰的準備。

高股息 ETF 近來調整成分股,也捨不得剔除 AI 鏈,誤導散戶認為 AI 伺服器會絕地大反攻。融資部位減不下來,表示許多散戶不死心,結果會變成心死。哪天散戶舉白旗認輸投降,融資斷頭後,AI 伺服器才會再有行情。

萬寶投顧蔡明彰強調,新技術、新產品的滲透力與股價反向關係,剛開始滲透率很低,股價卻大漲創新高,滲透率提高,股價反而下跌,這個理論多數投資人沒有掌握,以致底部沒進場,頭部才套牢。

今年 AI 伺服器滲透率不到 10%,明年滲透率會大幅提高,但相關族群股價會跌。

哪個新技術、新產品未來看好,明年滲透率很低,最重要多數人搞不清楚狀況,這種股票肯定是 2024 年黑馬,答案是 AI 手機。

不要說一般人,專家也說不準,究竟什麼是 AI 手機,跟現在智慧手機有哪些不同?殺手級應用是什麼?邊緣 AI 才開始,未來如何發展?不知道。

以目前搭載高通驍龍 8 Gen 3 的小米 14,搭載聯發科天璣 9300 的 vivo  X100,號稱可支援生成式 AI ,但消費者最在意仍是拍照、玩遊戲。生成式 AI 形成的文生圖、文生文尚未有具體的應用,因此 AI 手機一頭霧水。

萬寶投顧蔡明彰強調,股價會往有夢最美的族群移動,到底 AI 手機怎麼發展?個股股價創新高會給答案。

PA 上游磊晶的全新 (2455-TW) 是第一檔 AI 手機突破疫情高點,指出邊緣 AI 需要提升 PA 數量及效能,也需要新一代無線通訊 WiFi 7,再來電池的新普 (6121-TW)、記憶體的威剛 (3260-TW),邊緣 AI 解決方案的宜鼎 (5289-TW),乃至於聯發科 (2454-TW) 都有機會攻過疫情高價。

聯發科生產 AI 手機最核心的處理器,未來創高點理所當然,但市值很大,需要時間耐心持有。AI 手機及 PC 都需要加大記憶體容量,威剛看好明年營運,EPS 可望較今年 4 至 5 元,倍數成長到 8 元。該公司掌握記憶體價格相當精準,10 至 11 月加大庫存,自結 10 月稅前 EPS 超過 1 元,已透露獲利加速,11 月股價卻沒動。

全球市佔第一的三星近日公布第四季 DRAM 合約價,調漲 10%至 20%,NAND Flash 漲 20%至 25%,表示威剛的低價庫存獲利將超過預期,這部分利多股價還沒反應。

萬寶投顧蔡明彰強調,電池也需升級,全球手機電池模組一哥新普宛如冰山美人,平時股性冰冷,但前三季 EPS 22.66 元,2023 年估 30 元,明年可望配息 21 元,殖利率逾 5%,疫情期間曾創 397.5 元高價,如今已突破,成 AI 手機第二檔刷新高價黑馬。

為何新普是冰山美人,獲利好、EPS 高是新普的標籤,太平穩使市場興趣缺缺。

2024 年 AI 手機及 PC 開始滲透率上升,新普是蘋果 iPhone 電池最大供應商,也是全球六大筆電品牌的鋰電池供應商,獲利有爆發潛力,一旦市場發現,新普 EPS 雖很高,但會更高,股價就火山爆發了。

其實,我們生活之中就有不少邊緣 AI 的場景,停車場車牌辨識、自動繳費,餐廳掃 QR Code 點餐、機器人送餐等,未來邊緣 AI 應用在工廠流水線商機很大,宜鼎有整套 AI 解決方案,該公司不能純粹看成 DRAM 模組,而是邊緣 AI 領導公司了。

文章來源:萬寶投顧蔡明彰

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