市場大舉押注歐洲明年Q1降息機率近90% 敲開主要央行寬鬆大門 

歐洲央行 (ECB) 內部最鷹派的官員周二 (5 日) 表示近期通膨減緩的跡象「令人振奮」後，投資人大舉押注 ECB 將領先其他主要央行降息，明年第 1 季展開寬鬆循環的機率接近 90%。

市場最新看法與三周前迥異。現在的預測是：市場已經完全消化降息五次 (每次 25 個基點，即 1 碼) 的可能性，出現第六次降息的機率也升到 80%，也就是說，歐洲的基準利率可能下降多達 150 個基點 (6 碼) 至 2.5%。

世界各地投資人正在加碼降息押注，但歐洲地區尤其明顯，原因是 ECB 知名鷹派官員 Isabel Schnabel 周二表示，通膨已經「顯著」下降，使另一次升息變得「較不可能」。在此之前，她曾多次警告，市場千萬不要過早排除進一步升息的可能性。

假如交易員看法正確，ECB 將成為全球明年率先降息的主要央行，而且可能啟動最激進的寬鬆循環。

對美英澳央行的利率走向預測

不過一些華爾街大咖早就警告，對世界各地央行的降息押注已有過頭的跡象。

市場目前預測，美國聯準會 (Fed) 將在明年 5 月啟動降息，共計將調降 125 個基點 (5 碼)，英國央行(BOE) 則可能從 6 月起降息，而且降息四次 (每次 1 碼) 的機率為 30%，降幅大過一個月前預測的僅兩次。

澳洲的利率市場看法出現轉變，從原本預測澳洲央行 (RBA) 將再 2024 年年中之前再次升息，現在轉而預估，屆時將有超過 75% 的機率降息。紐西蘭央行上周雖然曾說，明年可能需要再升息，但市場依舊認為，明年 5 月以前降息機率高於升息。

對主要央行將須以寬鬆政策支撐經濟的看法，激勵債券大漲，交出歷年 11 月佳績，10 年期的美國公債和德國公債殖利率都在過去一個月內下滑超過 45 個基點，10 年期英國公債殖利率也下降超過 30 個基點。

ECB 官員談降息仍謹慎

在 ECB 官員 Schnabel 談話的前一天，歐元區公布 11 月通膨率放緩至 2.4%，遠低於經濟學家預測，且朝 ECB 的 2% 目標邁進。

不過，Schnabel 同僚、ECB 管理委員 Boris Vujcic 周二仍排除短期內降息的可能性，現在談論此事過早，ECB 副總裁戴金多斯 (Villeroy de Galhau) 則是說，ECB 明年某個時間點才會檢視這個問題。

Schnabel 雖然排除再次升息的可能性，但針對潛在降息她是這麼說的：「我們針對六個月後可能發生的事發表聲明時，應該保持謹慎。」

華爾街對降息預測也愈來愈小心，貝萊德 (BlackRock) 策略師周二表示，市場盼望有落空的風險，高盛策略師也建議同時押注選擇權，以因應過高的利率定價。

安聯 (Allianz) 首席經濟顧問伊爾艾朗 (Mohamed El-Erian) 則警告，Fed 逐漸失去與市場溝通的控制權。他周二接受彭博訪問時說：「我相信 Fed 已經完成升息，但我不認為，這足以證明市場對明年降息的看法。」

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