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美股

小摩示警:2024年美股恐處於恐慌狀態

鉅亨網編譯許家華 2023-12-08 14:50

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(圖:REUTERS/TPG)

摩根大通分析師對明年金融市場前景提出新評論,他們預計明年「對市場參與者來說又是充滿挑戰的一年」。

摩根大通經濟學家預計,2024 年通膨數據和經濟活動都會疲軟,問題在於投資者和風險資產是否該歡迎通膨下降,從而讓股債需求上升,或者通膨下降預示著潛在的經濟衰退?

分析師認為,2024 年通膨和經濟活動的下降,某程度恐讓投資者擔心甚至恐慌。

主要係因投資者過去 18 個月觀察到的利率衝擊讓他們戒慎恐懼,利率衝擊預計會對經濟活動產生負面影響。此外,地緣政治的發展帶來了挑戰,影響大宗商品價格、通膨、全球貿易和金融流動。

儘管有這些因素,摩根大通指出,風險資產的估值平均而言仍偏貴。

該行預測表明,聯準會 (Fed) 可能明年下半年開始寬鬆,或許以每次開會 25 個基點的步伐進行。

在經濟逐漸放緩的情況下,殖利率曲線中段預計主導站債券殖利率的下降,最終由殖利率曲線前端主導。

該預測也表明,明年美國 10 年期公債殖利率可能降至 3.75%,如果經濟陷入衰退,還可能再降。

統整上述思路,摩根大通看到了美元走強的理由。

分析師補充:「今年吸引大量資金流入且表現良好的貨幣套利交易,恐回吐部分表現,或可能在突然要去化風險的情況下平倉。」

「在大宗商品中,貴金屬具有結構性順風,將受益於避險情緒和隨之而來的寬鬆貨幣政策。能源具有重要價值,但經濟疲軟可能會干擾地緣政治和結構性順風。」

摩根大通強調,如果利率沒有大幅下降,量化緊縮政策也沒有逆轉,那經濟恐難加速,風險反彈也難以持續。

「這是進退兩難的處境,在這樣的貨幣限制水準下,風險資產無法持續反彈,除非風險資產修正,或通膨因需求疲軟等因素而下降,從而損害企業利潤,否則將不會採取果斷的寬鬆政策。」分析報告寫道。

這意味投資者 2024 年會先看到市場下滑和波動,之後貨幣狀況才會放鬆並出現更能持續的漲勢。

總體而言,摩根大通對未來 12 個月風險資產的表現和更廣泛的宏觀經濟環境持謹慎態度。「無論是否會經濟衰退,股票和其他風險資產的風險回報比現金或債券差。」






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