閱文購騰訊動漫資產兼擬回購,獲大行唱好股價飆升可看高一線?

　　《經濟通通訊社12日專訊》騰訊(00700)旗下以網路文學為主業的文化創意公司閱文集團(00772)宣布以6億人民幣收購騰訊動漫資產,另擬斥最多10億人民幣回購股份。有大行指,上述交易可為集團釋放動漫知識產權(IP)協同效應。閱文受消息刺激,今早股價飆近一成半,突破100天線,為表現最佳科指成分股,於科技股中可否看高一線呢?

*斥6億人幣購騰訊動漫影視資產,另擬斥10億人幣回購*

　　閱文集團公布,以6億人民幣向控股股東騰訊收購資產,所購資產包括APP平台資產、動畫項目、影視項目及從事動漫創作的米橙子的90%股權。於9月30日,資產帳面值為4.4

億元,去年除稅前虧損約1.1億元。獨立估值師評估資產於9月底的評估價值為6億元。集團指,收購騰訊動漫的知識產權,將加入其內容生態,進一步充實精品內容矩陣。閱文是騰訊動漫目前最大的內容提供商,在騰訊動漫近3年收入前十的漫畫中,有5部改編自閱文的小說,集團計劃在未來利用人工智能(AI)來提高文學作品的動漫改編效率,並透過批量化改編進一步放大其文學作品的價值。

　　另閱文集團公布,建議在市場上進行股份回購計劃,最高資金總額10億元人民幣。根據回購授權最多可回購約1.01億股,回購計劃期間不超過12個月,資金來源為現有可利用的現金儲備及流動現金。集團指,市場上買賣的股份價值被低估,同時相信現有的財務資源可執行計劃,而保持良好的財務狀況下持續經營,反映董事會對公司前景有信心。

*富瑞:購騰訊資產釋放動漫IP協同效應,予目標價48元*

　　富瑞發表研報指,閱文集團斥6億元人民幣收購母企騰訊動漫平台資產,有關交易料將進一步擴大IP開發的內容組合、人才資源和效率,釋放動漫IP協同效應。上述資產於截至9月底

止12個月期間收入約4.85億人民幣,預料將於今年實現小幅虧損,但於明年扭虧為盈。閱文集團與騰訊又會在短劇項目合作,目標在2023、24及25年分別推出40、100及160部短劇。

　　富瑞認為,閱文在未來3年將300個文學知識產權改編成漫畫或動畫的舉措進展穩固,其中260個作品預計將提前完成,給予閱文「買入」評級,目標價48元。

*中金:有望豐富IP儲備,AI技術或提升IP商業化效率*

　　中金則維持閱文集團「跑贏行業」評級,目標價47元。中金指,騰訊動漫是內地領先的動漫綜合平台。根據QuestMobile,其2023年11月MAU(月度活躍用戶數)為

518萬人,位列動漫行業用戶規模第三名,已成功孵化多個頭部IP,包括《一人之下》、《狐妖小紅娘》等。另2023年11月閱文旗下APP起點讀書和騰訊動漫的重合用戶佔騰訊動漫用戶數的11.8%;騰訊動漫暢銷榜前30部漫畫中50%改編自閱文IP。動漫不僅自身是重要的IP源頭,網文用戶與動漫用戶也有匹配度,為後續影視、遊戲等形態的開發奠定視覺基礎。此次交易有望豐富閱文上游頭部IP的儲備,加速中腰部網文IP可視化。

　　中金又指,閱文AI技術或賦能小說動漫化改編,提升IP商業化的效率。公司於2023年6月升級組織架構,以積極擁抱AIGC(人工智能生成內容)技術,強化內容與平台聯動,並提升影視作品成功率;7月19日,公司發布閱文妙筆大模型及其應用產品作家助手妙筆版,賦能作家提升創作效率、關注更有創意性的高附加值環節。AIGC有望助推IP生態建設,加快多模態開發及品類協同性,結合騰訊動漫的IP儲備和產能,或提升IP生產效率並釋放價值。

*陳樂怡:短線料最多見32.5元,往後要看變現能力及業績表現*

　　信達國際研究部助理經理陳樂怡指,閱文收購騰訊動漫資產,市場認為可帶來協同效應,豐富集團IP儲備,刺激股價上升。事實上,集團一向希望將IP可視化及商業化,發展娛樂影視

產業,並配合AIGC技術提升IP生產效率,更為此作了內部組織調動。雖然提到AIGC令人有想像空間,但短線變現能力、能否帶來收入增長仍有待觀察。畢竟集團上半年主要業務付費閱讀用戶雖有增長,但每戶平均每月收入下降,受經濟疲弱影響可能會繼續偏軟,至於第二大業務版權營運,則希望下半年隨新戲及新遊戲陸續推出而令收入有所改善。股價方面,閱文短線受收購消息刺激,最多或可升近11月高位32.5元,往後則視乎業績表現,以及影視產品上市時間表方面有否新進展。

　　閱文半日升13.27%收報30.3元,成交2.78億元。騰訊則升0.72%報309.4元,成交17.78億元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉