小鵬遭阿里減持股價急挫,兩股都獲唱好可伺機吸納?

　　《經濟通通訊社18日專訊》小鵬汽車(09868)遭阿里巴巴(09988)減持2500萬股美國預託票據(ADR)套現3.91億美元,雖然阿里減持後仍是小鵬第二大股東,並將繼續與小鵬在雲計算等領域開展戰略合作,但小鵬今日股價仍最多跌逾7%低見55.05元,阿里卻逆市最多升逾1%至72.8元。兩隻股份最近分別獲大摩高盛及美國知名財經周刊巴隆(Barron＇s)唱好,是否都值得吸納呢?

*阿里減持小鵬ADR套現3.91億美元,持股降至7.5%*

　　美國證券交易委員會(SEC)文件顯示,阿里巴巴旗下淘寶中國控股擬出售2500萬股小鵬汽車的美國預託票據(ADR),每一份ADR代表兩股A類普通股,總值約3.91億美

元(約30.5億港元),出售日期大致為上周五(15日)。出售完成後,持股比例由10.2%降至7.5%,仍為小鵬汽車第二大股東。

*阿里:根據資本管理目標出售部分持股,小鵬:雙方續深度戰略合作*

　　根據阿里巴巴披露,是次減持小鵬汽車的股份,是2019年在該股上市前購得的。內媒引述阿里巴巴相關負責人表示,集團根據自身的資本管理目標,出售所持部分小鵬股份,持股比例

從10.2%降至7.5%,並指公司與小鵬已經建立戰略合作關係,小鵬是中國電動車行業的領軍企業之一,相信小鵬的前景,並期待繼續合作。

　　小鵬則表示,阿里減持是執行其季報提及的投資變現回報股東策略,而非對小鵬看法有變動,阿里巴巴今後仍是小鵬第二大股東,將繼續與小鵬在雲計算等領域開展深度戰略合作。此外,小鵬強調,今年與大眾汽車建立了戰略合作,大眾目前是小鵬的第三大股東。小鵬目前在手現金超過400億元人民幣,下半年正向的自由現金流達數十億元人民幣,現金充裕且現金流大幅改善。

*大摩:小鵬大幅回調為買入良機,高盛:小鵬指降本措施見效看78元*

　　大摩發表研報指,阿里計劃減持小鵬2500萬股,這或加強看淡短期股價表現人士的信心,但該行相信可解除威脅,同時視大幅回調為買入良機。是次減持對小鵬股價造成的直接影響應

是暫時性且可控制的。基於股票流動性充足,在尋找買家接手及於公開市場內消化均是可行,並不特別痛苦,予其美股目標價25.4美元,評級「增持」。

　　高盛則指,小鵬汽車管理層表示,相信銷售擴張在當前的競爭環境中至關重要,並提及公司在降低成本和先進駕駛輔助系統(ADAS)開發方面的持續努力,亦指早前採用的降低成本措施在現階段已經產生了正面影響,明年公司仍將優先考慮銷量,並透過降低成本來提高獲利能力,予港股目標價78元,予美股目標價20美元,予「買入」評級。

　　高盛表示,小鵬管理層又提及,在ADAS方面,小鵬已在20多個城市正式推出城市XNGP,亦發現在推出城市XNGP後,ADAS在顧客中的滲透率顯著提升,從2022年的20%至30%,上升到G6推出時的60%至70%,因此小鵬認為ADAS將成為明年新能源汽車製造商之間的關鍵競爭領域。

*巴隆周刊看好阿里明年表現,指是世界上最平科企*

　　阿里亦獲美國知名財經周刊巴隆(Barron＇s)唱好,該周刊最近選出2024年十大選股名單,首個列出的就是阿里巴巴。巴隆指,阿里是世界上成本最低的科技公司之一,隨著

股價今年大跌,預期市盈率(PE)只剩8倍,市值還不到其美國同行亞馬遜的15%,同時股價已回到接近2014年上市時水平,但期內收入有10倍增長,盈利也增加5倍。

　　巴隆又指,阿里坐擁充足現金,加上內地核心電商、雲端運算和物流業務,以及在螞蟻金服持股,合計每股價值已約130美元,幾乎是當前股價兩倍,因此表現只要不再惡化,股價易升難跌,而更高股息或更大規模股份回購也有可能提振阿里股價。

*黃偉豪:小鵬下挫屬短期市場反應53元可吼,阿里上望空間不大*

　　中薇證券研究部執行董事黃偉豪指,小鵬遭主要股東阿里減持,市場第一個反應會先想到阿里是否看淡小鵬,小鵬股價短線下挫正常,但往後表現未必太差,始終兩間公司已指是因應財務

調配需要而減持,仍會繼續開展戰略合作。除非阿里往後繼續減持,小鵬股價應不會長時間持續受壓。至於阿里對小鵬投資應屬較早期,料低價買入股份有錢賺,故令股價造好,但這些全為短期市場反應。

　　至於兩隻股份應如何部署?黃偉豪指,在「蔚小理」中除已有盈利的理想汽車(02015)外,小鵬應會比蔚來(09866)更快轉虧為盈,隨著新車推出亦見其近月銷售有改善,而與大眾汽車合作可望提升其造車技術,在基本面改善憧憬下可考慮吸納,但現時行業面臨減價戰,小鵬現價估值也不算低,最好回至10月中低位52至53元才分注買入。至於阿里,現時股價的確很便宜,但料上望空間不大,除因集團早前擱置阿里雲及盒馬等業務分拆令市場失望外,其電商業務增長也受制競爭加劇,尤其拼多多致力拓展「下沉市場」對其威脅大,在預期業務增長不大下,估值很難拉升,股價可先看能否突破50天線約77.5元,若成功突破最多或可上望82.3元。

　　小鵬今日跌6.66%收報55.35元,成交9.55億元。阿里則升0.63%報72.1元,成交27.18億元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉