升息已慢 市場預期澳洲央行降息步伐也將落後全球同業

澳洲央行 (RBA) 對於疫情之後的通膨壓力反應，比其他國家遲緩，如今貨幣市場定價顯示，在轉向降息方面，澳洲央行也將落後其他央行同業。

除了日本以外，澳洲是唯一一個交易員不確定是否會在未來六個月內開始降息的已開發經濟體。市場認為，隨著各國央行啟動寬鬆周期，預估澳洲央行的降息幅度，將是主要央行當中最小，只會降息兩次。相較之下，美國聯準會 (Fed) 和歐洲央行 (ECB) 預估將分別降息六次。

儘管澳洲通膨率仍高於美國和英國，澳洲央行的政策利率卻比聯準會還要低 1 個百分點。這有助於解釋為何澳洲央行總裁 Michele Bullock 始終保持鷹派語調，以及為何貨幣市場預估澳洲央行在降息過程中將謹慎行事。

巴克萊銀行 (Barclays) 駐新加坡經濟學家 Shreya Sodhani 表示：「澳洲央行的升息幅度沒有其他央行這麼大，意味著較小的降息幅度與較晚的降息進程是更合理的。在我看來，Bullock 也比前總裁 Philip Lowe 更加鷹派。」

與其他央行同業相比，澳洲央行比較晚啟動升息周期，但卻是較早將升息幅度調降至 1 碼的主要央行。

澳洲央行在 12 月 5 日公布的會議紀錄中指出通膨可能在更長時間內維持在 2% 至 3% 目標以上的風險。根據最新預測，央行認為通膨率要到 2025 年底回到目標區間上緣。

事實證明，澳洲的通膨狀況比原先預期更加嚴峻。Bullock 上月表示，澳洲所面臨的通膨挑戰，更多來自於需求端的干擾，使得讓通膨從當前的 5.5% 回落至 3% 下方的過程變得更加漫長。

西太平洋銀行 (Westpac Banking Corp.) 首席經濟學家 Luci Ellis 認為，澳洲央行要到 2024 年底 (可能是 9 月) 才可能降息，且明年澳幣兌美元匯價可能從目前的約 67.5 美分升至 70 美分，借貸成本降速慢於美國是其中一項原因。

人口成長創紀錄新高，也為澳洲增添物價壓力，但也幫助澳洲強化經濟韌性，防止經濟衰退。截至 9 月的一年中，超過 50 萬的淨移民，使澳洲總人口激增 2.5%，疫情前的平均成長率僅 1.5%。

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