英特爾可能最終將分拆 股價有望飆升50%

Northland Capital Markets 分析師 Gus Richard 預測，英特爾最終可能會分拆成五家獨立的公司，包括 Mobileye、Altera、晶圓代工、IMS Nanofabrication 業務，以及產品公司，總價值分別將達到每股 68 美元，按此估值，英特爾 (INTL-US) 股價將比上週五 (22 日) 收盤時高出約 50%。

Richard 指出：「英特爾將業務拆成獨立公司可能比合併後的實體更有價值。在我們看來，問題在於每次分拆的時機。」

Mobileye、Altera

Richard 研判，英特爾在自駕技術公司 Mobileye 剩餘持有股份總價可能高達 300 億美元。英特爾在 2022 年 10 月出脫 Mobileye 部分股份。

英特爾 2015 年 6 月宣布以每股 54 美元的現金，總計約 167 億美元現金收購 FPGA 廠商 Altera，在納入英特爾之後，Altera 以「可程式設計解決方案事業部」(PSG) 的業務單位型態存在。

英特爾 10 月 3 日宣布明年 1 月 1 日將 PSG 分拆出來營運，同時計劃在未來 2 到 3 年內公開發行該業務的股票。

Richard 預測，PSG 的價值可能達到 120 億美元，大約是過去 12 個月收入的 5 倍。

晶圓代工

Richard 認為英特爾代工業務最終可能僅次於台積電，成為全球第二大代工廠。

他表示：「英特爾可能是處於晶圓代工龍頭台積電之外的唯一替代選項，特別是在 AI AISC、CPU、GPU 和 FPGA 等高性能應用方面。」

荷蘭半導體設備大廠艾司摩爾 (ASML-US) 21 日宣布，第一套高數值孔徑極紫外光 (High NA EUV) 曝光機，已交貨給英特爾 (INTC-US)，代表英特爾 18A 機台已經正式到位。

IMS Nanofabrication 業務

英特爾已將此業務的約 30% 出售給了兩個合作夥伴，即貝恩資本 (Bain Capital) 和台積電 (TSM-US)，估值約為 43 億美元。

產品業務

如果個人電腦業務在 2024 年出現反彈，Richard 預計英特爾將在 2025 年重新獲得工藝技術的領先地位，因此，伺服器和個人電腦 (PC) 的市占率至少應該會穩定下來，預測 2025 年可能是 PC 強勁之年，部分原因是人工智慧 (AI) 的引入。

Richard 指出，英特爾不包括代工、Mobileye 和 Altera 的產品業務今年已創造 490 億美元營收。作為一家獨立的無晶圓廠公司，它的市值可能高達 1470 億美元，約其收入的三倍，這還不包括資產負債表上 900 億美元的房地產、工廠和設備。

Richard 給予英特爾「優於大盤」(outperform) 的評級。英特爾上週五收紅 1.95% 至每股 48 美元，今年迄今已暴漲 79.57%。