即使 2024 年的以太坊仍面臨其他公鏈的挑戰，以及 DA 平台對以太坊主網的威脅。以太坊仍是開發者最多，最具創新的加密平台。如若比特幣的現貨 ETF 通過，那麼市場的聰明資金就會用腳投票選出下一個現貨 ETF 潛力股，而 Restaking 就是以太坊生態中冉冉升起的新星。

雖然本文的主角之一 EigenLayer，也對以太坊主網的 L2 DA 採用產生了威脅。但生於以太坊，長於以太坊的協議無疑還是會對以太坊帶來一定的幫助——甚至靠着一個協議直接催生出了新的敘事，Restaking。

同時市場也對這個敘事較為看好。截止發文，根據官網的數據顯示，有 63.4 萬枚以太坊質押在 EigenLayer，價值超 10 億美元，TVL 超越一眾主流公鏈。

關於 EigenLayer，本文引用來自 Mint Ventures 的《速覽 Restaking 領頭羊：EigenLayer 的業務邏輯和估值推演》進行介紹：

「EigenLayer 作為平台方，一方面向 LSD（Liquid Staking Derivatives）資產的持有人募集資產，另一方面，以募集到的 LSD 資產作為抵押品，向有 AVS 需求的中間件或側鏈、Rollup 們提供便捷、低成本的 AVS（Actively Validated Services）服務，其自身在 LSD 提供者和 AVS 需求方中間提供需求匹配服務，並由專門的質押服務商負責具體的質押的安全保障服務。」

就如同 Brc20 對比特幣生態和打新平台一樣。某種程度上，在一鍵發鏈時代，DA 也成為了項目方二次創業的「財富代碼」。目前除了以太坊主網之外，最被開發者採用和追捧的要數 Celestia。而根據介紹，EigenLayer 飽受期待的 DA 服務 EigenDA 也由 Restaking 支持，為 L2 提供低成本、超大規模的數據服務。市場普遍認為 EigenDA 與 Celestia 之間將產生較大的競爭。

而就如同 yearn、Convex 和 StakeDAO 等協議開啟 Curve War；Lido 和 Rocket Protocol 等協議開啟以太坊的 LSD 套娃一樣，面對着 Restaking 這種套娃行為，同時疊加了超過 10 億美元的資產和嶄新的敘事，以太坊社區的拿手好戲就可以出場了——套娃中的套娃。此前 EigenLayer 開啟了 LST War，各個以太坊流動性質押協議都爭相加入 EigenLayer 的 Liquid Restaking 池，而可以預見在不遠的將來，圍繞着 EigenLayer 代幣的新一輪戰爭又將繼續。

目前 EigenLayer 硬頂已達到設置上限，建議用戶在參與 Restaking 協議時仔細檢查帳戶獲取的權益。本文儘可能收集各種 Restaking 賽道的項目，鑒於 EigenLayer 還處於發展階段，項目質量參差不齊，而且 Restake 行為本身並沒有技術壁壘；同時 LSDfi 與 Restaking 存在賽道重疊，用戶也需要自行對項目進行甄別。

Kelp DAO

Kelp Dao 的創始人是 Amitej G 和 Dheeraj B，他們之前創立了多鏈流動性質押平台 Stader Labs。Kelp DAO 則是基於 EigenLayer 以 rsETH 構建了的 LRT（Liquid Restaked Token）解決方案。

rsETH 的工作原理（也是絕大部分 Restaking 項目的核心工作原理）為：

1. 將 LST（即 stETH 等流動性質押代幣）代幣質押並鑄造 rsETH 代幣；

2.rsETH 合約將存入的 LST 分配給 Kelp Dao 合作的節點營運商們；

3.reETH 將獲得參與協議的各種獎勵，例如 LST 協議本身，以及參與的 Restaking 協議等。

同時，rsETH 持有者可以將他們的 rsETH 通過 AMM 換成其他支持的代幣，或者選擇通過 rsETH 合約贖回標的資產。最後，最有趣也是最常見的一點，rsETH 持有者可以在 DeFi 中進一步利用他們的 rsETH 代幣。

如果你覺得 Kelp DAO 的邏輯過於簡單，且並不性感的話。Kelp DAO 還有兩個特點，第一是通過 Kelp 質押的用戶可以獲得 Kelp 的積分，這意味著 Kelp 很可能會發布自己的代幣。第二，Kelp 團隊也將其金庫的以太坊質押到了 EigenLayer，並將積分分給社區成員。這樣即使質押同樣數量的以太坊，經由 Kelp 的以太坊也會多獲得一小部分 EigenLayer 積分和 Kelp DAO 本身的積分。

這也就解釋了，為什麼通過 Kelp 向 EigenLayer 進行的存款占所有 EigenLayer 存款的 10% 以上。

Swell

Swell 最初為類似 Lido 的以太坊質押協議，現逐漸向 Restaking 靠攏。通過將代幣分配與 Restaking 結合，其衍生 LST 代幣 swETH 是 EigenLayer 上僅次於 stETH（Lido）和 ETH 的第三大 TVL 代幣，質押量超 11 萬枚。而 Restake 版本的 swETH 則被稱為 rswETH，專注於向 Restaking 賽道發力，其成立的 Liquid Restaking 委員會，已經有 AltLayer 和 InfStones 等項目加入。

Swell 協議目前擁有超 14 萬枚以太坊。

ether.fi

ether.fi 也是從 LSD 協議轉戰到 Restaking 的項目。但不同於 Swell，如今的 ether.fi 專注於 eETH 的發展——eETH 是直接將以太坊質押到 EigenLayer 的代幣，而不接受其他 LSD 代幣。

根據 ether.fi 官方的說法，因為 eETH 本身是用 EigenLayer 進行 restaked 的，這意味著該平台的 ETH 質押是沒有硬頂的。質押獲得的 eETH 可以獲得，ETH 質押獎勵，ether.fi 積分和 EigenLayer 積分。

截止發文，ether.fi 平台已經有超過 4.7 萬枚以太坊。

Restake Finance

據官方介紹，Restake Finance 是第一個為 EigenLayer 推出模塊化流動性質押的協議。

Restake 的 rstETH 是一種去中心化的 1:1 stETH 錨定 rebase 代幣。作為一種收益代幣，rstETH 通過 EigenLayer 對持有者的 stETH 再抵押。模塊化基礎設施允許持有者選擇他們想要從中獲得獎勵的特定模塊（AVS）。目前 Restake Finance 有 2073 枚 rstETH。

值得注意的是，Restake Finance 是為數不多已經發布代幣的項目。此前 Restake Finance 通過 Fjord Foundry 進行了 LBP IDO，期間 RSTK 代幣最低價格約為 0.21 美元，最高價為 0.55 美元，截止發文 RSTK 價格為 1.79 美元。

RenzoProtocol

根據官方的資訊，Renzo 是 EigenLayer 的 LRT 和策略管理平台。作為 EigenLayer 生態系統的入口之一，用於 AVS（Actively Validated Services）的安全，並提供比 ETH 質押更高的收益。

工作原理與上文 Kelp DAO 的相仿，不過 Renzo 支持更多的 LSD 代幣。而且 Renzo 也和其他項目一樣，提供原生 ETH 獎勵、EigenLayer 積分和 ezPoints 獎勵。

在 LSD 和 Restaking 這種看重安全審計和商務合作的內卷賽道，Renzo 擁有 Figment、Gauntlet、Biconomy、Balancer 和 Wormhole 等合作夥伴。這可能也是 Renzo 近期質押量飆升的一個原因。

其他

除了上文提及的項目之外，Restaking 賽道還有一直被 Bankless 聯創看好的，融資 550 萬美元的 Puffer Finance、主打多鏈 Restaking 的 exocore、甚至還有服務於 Staked 和 Restaked 資產的借貸平台 Ion Protocol 和 Astrid 等等項目，目前其中很多項目仍處於測試階段。

總結

目前絕大部分 Restaking 項目的工作原理均為通過質押 LSD 或者以太坊到 EigenLayer，為用戶提供以太坊基礎利率、EigenLayer 點數和項目原生代幣。

Restaking 往大了說是新賽道，新模式，新敘事；往小了說，更像是巨鯨的「理財」新模式，新路徑。一把手數不過來的 Restaking 協議，或多或少有一種高射炮打蚊子的感覺。只不過社區手中的以太坊總還是要找到個宣洩的出口。

由於 EigenLayer 產品還處於早期階段，AVS 下的 restake 究竟是靈丹妙藥還是 PoS 的多此一舉尚不得而知，具體的經濟模型仍待市場驗證。目前的市場似乎正在通過對 Restaking 賽道生態項目的追捧來釋放對 EigenLayer 的熱情。

期待 EigenLayer 2024 年的發展。

參考閱讀：

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