美股好牛

文．洪寶山

2024 年瑞士達沃斯世界經濟論壇於 1/15~1/19 舉行，今年最常聽到的關鍵字：人工智慧 (AI)。1/16 比爾蓋茲在達沃斯論壇中表示：「AI 在五年內將改變人類生活方式」，1/17 三星發表具備 AI 功能的旗艦手機 S24 Ultra，在智慧型手機已經飽和的市場，能創造什麼樣的附加價值呢？答案是三星與谷歌大模型 Gemini 聯合開發創新功能，讓 Galaxy AI 幫你解決生活中的各種疑難雜症。

國家 AI 算力比高下 國際股市走勢見真章

筆者最驚艷的功能是即時翻譯，直接把翻譯產業裁員了，以後無論講電話還是發短訊，打開「寫作助理」功能，包括中文在內的十三國語言，AI 都能即時翻譯，讓你與外國人交流毫無障礙，語言隔閡從此不再存在！國際貨幣基金顯示，全球約 40% 的就業機會可能會受到 AI 崛起的影響，在沒有政治干預的情況下，AI 將加劇不平等。就連國與國之間的 AI 算力高下，也表現在股市走勢。

1/22 上証指數創 2867.95 點新低，這是 2020/3/19 因 COVID-19 爆發、武漢封城以來的次低點，而同一時間，費城半導體指數從 3/18 的 1233.97 低點起漲至今，創疫情之後的 4380.79 新高點。美中貿易戰＋科技戰的結果已經很明顯了，雖然中國仍有本錢可以救經濟，但目前的施政重點不在經濟，加上美國新晶片禁令限制輝達、AMD 與英特爾的 AI 晶片輸中，正如英特爾執行長季辛格所言：「美國、日本、荷蘭對中國半導體業的制裁限制了中國七奈米以上製程技術的發展，中國的半導體技術將落後約十年，而且情況會繼續下去。」換言之，技術領先的 AI 科技大廠將持續帶領股市創新高。

美國 AI 科技股牛氣沖天 美超微上修財測暴漲 輝達創高 

美超微大幅上修上季財測，1/19 股價暴漲將近 36%，1/22 又續漲 3.04%，收 436.24 美元，創歷史新高。輝達跟漲以 603.31 美元創歷史新高。AMD 的 MI300X 正式出貨，效能又擊敗輝達 H100 80GB，華爾街看好在輝達 GPU 大缺貨，今年累積 14.09% 漲幅，美國 AI 科技股牛氣沖天。

不過，在市場一片看好 AI 晶片之際，Northland Capital Markets 於 1/22 以估值過高、投資人對 AI 晶片成長「熱情到不理性」為由，將 AMD 投資評等由「表現優於大盤」調降至「中性權值」。主要觀點是在搶不到輝達 GPU 的當下，客戶重複下單給 AMD。

只要 GPT 不斷升級 雲企業就需要更多輝達 GPU

所以關鍵的問題是，AI 晶片的需求會重演 COVID-19 疫情期間的缺櫃、缺船的重複下單情境？筆者認為這太杞人憂天。台積電對 AI 的最新觀點是未來數年的複合成長率達 50%，為了訓練 GPT-4，OpenAI 用了大約二萬五千片 A100 GPU，而訓練 GPT-5，則需要五萬張 H100。換言之，只要 GPT 持續升級，那麼微軟、谷歌、Meta、亞馬遜、OpenAI 等雲企業就需要更多的輝達 GPU，而 GPT 升級有盡頭嗎？至少在自動駕駛、人形機器人等聰明到可以滿足人類的需求再來談這個議題。

輝達的 GPU 有多搶手？簡直就像極了 PC 時代的英特爾壟斷了 AI 晶片市場，為了建置能夠支持 AGI 願景的基礎設施，1/18 祖克柏宣布 Meta 計畫在今年底前獲得約三十五萬片輝達的 H100 GPU。目前 H100 GPU 市價一片約三萬美元，三十五萬片相當於 105 億美元，激勵輝達股價突破 600 美元大關，今年已經累積 19.38% 漲幅，但這對於去年累積 2.39 倍漲幅的輝達遠遠未感到滿足，相信 OpenAI 的 GPT-5 可能是推升輝達今年上漲的一大動力。KeyBanc Capital Markets 表示，AMD 的 MI300X GPU 目前的市場需求相信具備五十萬片的潛力，這代表 2024 年數據中心的 GPU 營收為 80 億美元。

Vision Pro 考驗果粉忠誠度 AI 加持 iPhone 升級速度將加快

當然微軟與蘋果爭奪全球市值龍頭之戰也吸引了目光，2/2 售價 3499 美元的蘋果 Vision Pro 預購秒殺，但華爾街預估全年銷售量僅 50 萬台，就等消費者回饋體驗口碑。筆者認為關鍵在 Vision Pro 配戴的舒適感，根據預售當天記者與網紅的實際體驗發現，如果沒有正確的配戴到位，那麼整體的體驗將會不好，而且配戴半小時就感到頭暈、流汗。另外 Vision Pro 易破裂，蘋果多附贈一個外部顯示頭蓋，因為碰撞牆壁或掉落地面就會破裂。

筆者覺得庫克這次真的是考驗果粉的忠誠度了，一個貴森森，又缺乏爆款的 APP 搭配，配戴不舒適，容易破裂的空間計算消費裝置，會有多少果粉願意買單？

不過，美銀將蘋果評級從中性上調為買進，倒不是因為 Vision Pro，而是在 AI 加持下，預計 iPhone 升級速度將會加快，蘋果股價潛在上漲空間達 23%，目標價從 208 美元上調至 225 美元。

來源：《理財周刊》1222 期

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