美團市值持續縮水 「後起之秀」DoorDash有迎頭趕上之勢

美團點評 (03690-HK) 股價近日持續低迷，市值較巔峰時期的 2.6 兆港元縮水八成以上。 與其經營模式類似，由 3 位華人創辦的 DoorDash(DASH-US) 股價仍在一路上漲，正在追近落後差距。

根據計算，截至 2024 年 1 月 29 日，DoorDash 市值 431.02 億美元，美團市值 4202.82 億港元，約為 536.36 億美元。

值得注意的是，跟隨美股漲勢，DoorDash 股價仍在上升趨勢，周一又漲 2%，至 110.45 美元，相較之下，美團周二盤中再跌約 1.9%，來到 66.15 港元，雙方市值差距進一步縮小。

美團面臨競爭加劇

美團主打外賣及本地生活業務，但由於中國消費者信心疲軟以及與字節跳動等競爭對手的競爭加劇，投資者對其前景感到擔憂。

根據美團財報顯示，2023 年第三季美團淨利人民幣 35.9 億元，年增 195.3%；營業利潤 33.6 億元，預估 31.6 億元。僅管數據不差，但未打消投資者的憂慮。

據陸媒《中國企業家》引述證券分析師看法表示，市場對美團最大的擔憂來自美團自身經營。 「美團的獲利能力不算弱，但護城河不夠牢靠，流量成本方面也沒有形成均勢。在當前環境下，分佈垂類業務的護城河不是最強的情況下，估值肯定會有衰減。」

這位分析師強調，「除非美團有超群的科技創新概念，但目前來看，美團幾乎沒有涉足符合政策期待的硬核科技，而增量業務也無法形成較強的原子化。」

DoorDash 還在燒錢

相較之下，2013 年創立、2020 年上市的 DoorDash 仍在持續虧錢。數據顯示，2023 年第三季，DoorDash 營業利潤虧損達 1.08 億美元，至此三季總虧損已達 4.9 億美元。

與美團相比，DoorDash 大約擁有美國外賣市場 45% 的份額。儘管虧錢，他們經營的負擔成本較美團要相對少得多。

截至目前，DoorDash 物流平台以零工方式僱用了超過 100 萬騎手，約為美團的七分之一。

更「輕」的配送團隊也減輕了 DoorDash 的配送。 2019 年美團餐飲外送業務毛利率為 18.7%(後續未揭露)，而 Doordash 的毛利率則可達到近 50%。

DoorDash 朝全球化推進

相較於美團重心完全在中國，DoorDash 的發展更加全球化。

2022 年 6 月，DoorDash 宣布已完成對 Wolt Enterprises Oy 的全股票交易，使 DoorDash 進入包括美國在內的 27 個國家。 DoorDash 又透過收購 Wolt，將為其本地商業建立一個全球平台。

截至目前，DoorDash 已經在美國、加拿大、澳洲及日本開展了服務。