CCL不受矚目少人覺 AI伺服器高飛顯雄風
理財周刊 2024-02-07 08:09
文.張仲華
AI Server 還在持續發酵中,檢視相關產業,組裝廠、散熱廠、機殼廠… 等,皆備受關注,筆者反而想找尋相對不受矚目的 AI 相關產業,因此本期聚焦在銅箔基板 (CCL),雖然近期較少人關注,卻是 AI Server 的關鍵材料,銅箔基板三雄擁有多年累積的技術優勢,有機會受惠 AI Server 高飛時。
根據資策會預估,2024 年全球 AI 伺服器出貨量為 194.2 萬台,到 2027 年可望達到 320.6 萬台,2022 至 2027 年的年複合成長率估達 24.7%,主要受惠大小型的語言模型,且不論政府或 CSP 都大力布局 AI 算力。
奠基於 AI Server 持續成長的背景下,可望帶動 CCL 需求量,根據集邦科技預估,隨著輝達 AI 伺服器出貨量成長,帶動 PCB 需求增加,2024 年預估年增可望達到 64%。身為 PCB 中游的 CCL 自然也一併推升需求。此外,AI Server 也需要更高規格 CCL,單價若提高,則可望帶動各廠毛利與營收。
另外,值得注意的是,台灣近期有一波 PCB 產業的東南亞投資潮,探究背後的原因,恐怕與中美貿易戰、泰國政府獎勵投資… 等有關,許多大廠紛紛將工廠設置於東南亞,如台燿 (6274)、聯茂(6213)、臻鼎 - KY(4958) 布局泰國,台光電 (2383) 布局馬來西亞等。
以下觀察銅箔基板三雄近期營運表現:
台光電去年營收創高 持續深耕 AI Server
全球最大無鹵素基板供應商台光電 (2383)2023 年 1~12 月累計營收為 412.95 億元,年增 6.78%。從單月營收來看,公司在 7 月以後,皆為年增格局,甚至於 12 月營收達到年月雙增,年增率高達約六成。公司為全球 AI 伺服器 OAM/UBB CCL 龍頭,而 HDI 細線路技術布局 5G 手機,皆可望推升未來營運動能。
台光電 2023 年第四季前,月產能約每月 450 萬張。展望 2024 年,近期布局的全球生產基地備受矚目,包括 2020 年布局之美國加州廠,以及預計 2025 年第一季可開始生產的馬來西亞檳城廠。
聯茂跟上 AI 題材 力拚高階電子材料
銅箔基板廠聯茂 (6213)2023 年 1~12 月累計營收為 250.83 億元,年減 13.88%。前三季 EPS 為 0.96 元,相比 2022 年同期的 4.01 元。
公司 2023 年前三季營收依地區來看,分布以亞洲地區為主,歐洲為次要。再以產品別來看,以銅箔基板為主,占比約七成左右。雖然從財務數據上看,營收些微放緩,但公司致力布局高階電子材料及車用電子,並積極進行產品組合優化。展望未來,AI CPU、GPU 等題材持續發酵,帶動 CCL 需求,有望推升拉貨動能,目前市場持續供不應求,公司看好 AI 板高階材料今年出貨量有望成長。
台燿跟上 AI 浪潮 積極布局泰國
銅箔基板廠台燿 (6274)2023 年 1~12 月累計營收為 160.02 億元,年減 13.37%。前三季 EPS 為 1.6 元,相比 2022 年同期的 3.61 元,營收些微放緩。公司的先進基礎材料,可應用於手機板、伺服器、汽車板、通訊板… 等。
公司 2023 年第三季營收依技術別,分別為 HSD-L(HSD-Low Loss,高速-低損耗)佔約 55%、HSD-NL(HSD-Non Low Loss,高速-非低損耗)佔約 29%... 等。低耗損的高速產品 (HSD-L) 僅用約五年左右,營收占比就超越五成。展望未來,公司近期於泰國布局,預計生產時間為 2025 年,加上 AI 浪潮推升需求,後市可望不看淡。
CCL 潛力不僅 AI 車用需求展商機
銅箔基板三雄雖然部分廠商營運放緩,但是未來若能跟上 AI 浪潮,可持續關注。而除了 AI 之外,車用也是一大商機,電動車車用 PCB 比起傳統燃油車需求高上許多,如聯茂 (6213) 等已積極布局自動駕駛、車聯網等,投資人可一併觀察與參考。
來源:《理財周刊》1224+1125 期
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