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再質押賽道熱火朝天,為何「概念龍頭」RSTK卻近乎歸零?

BlockBeats 律動財經 2024-02-09 14:30

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律動財經圖片

$RSTK 自推出以來的價格走勢圖;圖源:CoinGecko

$RSTK 是 LRT/Eigen 敘事賽道中第一個發布的代幣。一開始一切順利,直到下跌 88%。我將嘗試解釋核心原因。

強大的競爭對手

讓我們先看看該領域快速發展的過程。最近,許多新協議的 TVL 成倍增長並找到了強有力的支持者。

Puffer Finance - TVL 為 5 億美元

Ether Finance - TVL 為 7.2 億美元

KelpDAO - TVL 為 3.3 億美元

基本面(低 TVL、高價格和通貨膨脹)

在傳統的質押機制中,TVL 等於你的價值。Restake Finance 未能吸引大量的 TVL。

TVL:700 萬美元

FDV(最大值):2.9 億美元

市值:5000 萬美元

極高的市值/TVL = 7,FDV/TVL = 41

就我個人而言,我還沒有看到任何質押協議有這樣的價值。

他們的代幣價格波動似乎是他們最大的優勢,但並沒有得到基本面的支持。我將在下一部分嘗試解釋為什麼。許多人說「先行者」,但「先行者」通常被歸類為具有優越的基本面、基礎設施或關係網。

$RSTK = Restaking Narrative Index

$RSTK 代幣在 LRTs 敘事中是「壟斷者」。這需要支付溢價。

過去:關於再質押或任何相關協議的好消息(如 Eigen、Renzo、Puffer Finance、Ether Finance、Kelp、Vector)=>更高的$RSTK 價格。

現在:推出任何代幣都會稀釋再質押敘事中的資本並轉移焦點。

「新代幣推出」綜合症

$RSTK 是一個新代幣,目前存在一個趨勢,即每個新代幣都表現良好。

價格曲線看起來相似。上漲越大->下跌越大。

2-3 倍的上漲導致 30-50% 的價格修正。

4-5 倍的上漲導致 70-90% 的價格修正。

以下是從一個代幣轉移到另一個代幣的注意力轉移路線。

$RSTK-> $MANTA -> $SAVM -> $ALT -> $INS -> $DYM

由於出現了許多新競爭對手和許多新熱門代幣,$RSTK 不再「令人興奮」。

Token 的實用性降低

現在出現了$VEC,它在再質押之上符合相同的敘事:

80% 以上的市值被質押

更高的 APY

可能性用於重新質押

我認為$VEC 吸引了一些這種興奮情緒,$VEC 似乎處於一個更好的情況。

這些項目最大的問題是通膨率過高。他們試圖通過他們的原生代幣激勵任何質押,這導致了通膨率過高和價格不可持續。

強勁的價格 -> 強勁的激勵 -> 許多質押者

少量質押者 -> 強勁的激勵 -> 價格下跌

我們目前正在看到每個協議採取的措施的一部分。

過度的炒作

$RSTK 作為再質押領域的獨角獸,贏得了許多加密貨幣內容創作者的青睞。X 上聰明的人說的話確實很重要,並會導致暫時的興奮。

存疑的團隊決策

最初,Vector Reserve 宣布,如果用戶在其平台上與 Restake Finance 進行質押,用戶質押的每個 rstETH 將獲得 500 個$RSTK 代幣。雖然$VEC 試圖引入燃燒機制來抵禦通膨並加強代幣,但$RSTK 卻做了相反的事情。

高通膨 = 除非有大規模增長、購買壓力或燃燒機制,否則代幣價格不可持續

從$RSTK 的角度來看,他們發現他們有一個非常強大的代幣,但 TVL 較低,因此他們試圖平衡這一情況。隨後不久,許多$RSTK 持有者對此感到不滿,Restake Finance 退出了這項交易。

未來展望

在長時間運行之後,$UNIBOT($MUBI)也做出了類似的舉動,更多的競爭對手如$BANANA 湧入,隨之而來的是大幅度的價格修正,而敘事的整體市值也在增長。

在這種情況下,情況略有不同。$UNIBOT 具有非常良好的基本面,競爭對手較少,而且這些競爭對手的基本面也良好。我個人認為該代幣被嚴重高估了。我們開始對其進行公平價值評估,可能在市場上有更好的風險/收益選擇。這並非一筆清晰的交易。

一切取決於團隊及其未來計劃。

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