【富達投信】成熟國家景氣回升，市場快速修正降息預期

重點摘要

上週全球股市普遍走高，標普 500 指數和納斯達克指數創下歷史新高，主因科技巨頭與 AI 晶片股公布強勁業績，推升市場樂觀情緒。經濟數據方面，標普全球 (S&P Global) 公布 2 月最新 PMI 數據，各地景氣持續回溫。美國製造業 PMI 指數上升至 51.5，為 17 個月來的最高水準，服務業雖小幅回落，但仍保持擴張區間，歐洲商業活動也出現強勁回升。

另一方面，聯準會公布最新會議紀要，展現對抗通膨的耐心。官員相繼表明立場後，市場預期三月維持利率不變，啟動降息時間點延後至今年六月。最近的經濟數據與官員談話，使市場大幅調整今年預期降息幅度，從年初降息 7 碼的鴿派立場，快速調降至 3 碼。

富達國際公布二月份股票投資觀點，觀察到全球股市表現日益分化，雖然「經濟軟著陸」主導市場情緒，但目前通膨具黏性和利率攀升的背景下，對評價過高的市場仍保持謹慎。美股對大型科技股依賴度高，報酬集中在少數股票的情況下，若這些龍頭企業一有閃失，恐面臨較大幅度修正。在其他區域，歐洲規模較小的企業和正進行公司改革的日本股市，有望提供了潛在投資機會。

經濟焦點：成熟國家 PMI 上升，景氣日漸擴張

標普全球 (S&P Global) 公布 2 月 PMI 初步數據顯示，美國景氣上月持續擴張，有望維持 2% 經濟年增長。製造業成長動能持續，自上月 50.7 上揚至 51.5，為 17 個月來的最高水準，其中工廠產出更迎來 10 年最快速的成長。服務業方面，雖然數據略有降溫，但仍高於 50 榮枯線，整體美國景氣深具韌性。

在其他成熟國家中，HCOB 歐元區 2 月綜合 PMI 指數上升至 48.9，為八個月高點。雖未達擴張區間，景氣仍出現止跌回穩跡象。英國與日本景氣維持擴張，產業需求仍強勁，主要由服務業帶動。整體而言，隨著全球景氣日漸擴張，製造業復甦速度與各地央行緊縮政策退場將成日後關注重點。

市場焦點：聯準會暗示利率已觸頂，轉向關注降息時間點

聯準會 1 月會議紀要指出，官員一致認為升息循環週期已達最高點，但在經濟強勁的背景下，仍不確定啟動降息時點。多數官員認為，過早的寬鬆政策可能導致通膨上行風險，對降息抱持謹慎態度，需要更多數據確保通膨回到 2% 的目標區間。

隨著聯準會官員相繼表示對寬鬆政策的耐心，且就業數據仍緊俏，市場延後啟動降息的時間點。目前市場預期三月維持利率不變的機率上升至 97.5%，降息延後至今年六月。觀察今年市場對降息碼數的預期，已從年初降息 7 碼的鴿派立場，快速調降至 3 碼，凸顯對美國經濟信心。

富達觀點：二月股票投資觀點

今年初，各地股價漲跌互見，表現愈加分化。年初，全球股市面臨漲多修正、對評價過高的擔憂以及消化 2023 年第四季的漲幅之下，傾向防禦性配置。然而，在眾多優於預期的經濟數據發佈後，市場提升對「經濟軟著陸」與「金髮女孩經濟」的預期，主導後續走勢。

許多已開發市場股票指數表現強勁，如標普 500 指數創下歷史新高。不過，各市場走勢正出現分歧跡象。美股對大型科技股依賴度高。報酬集中在少數股票的情況下，若這些龍頭企業一有閃失，恐面臨較大幅度修正，目前通膨具黏性和利率攀升的背景下，投資人應保持謹慎。在其他區域，歐洲規模較小的企業和中國被低估的公司則提供了潛在投資機會。另一方面，東京證交所推動的公司治理改革，正逐漸改善日本股市的資本配置，吸引全球資金。

相關基金:
富達基金 - 全球科技基金
聯博 - 國際科技基金
摩根基金 - JPM 美國科技

警語
「富達投信獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用 (境外基金含分銷費用) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網 http://www.fidelity.com.tw/ 、公開資訊觀測站 http://mops.twse.com.tw/ 或境外基金資訊觀測站 http://www.fundclear.com.tw/ 查詢，或請洽富達投信或銷售機構索取。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議，投資人應審慎考量本身之投資風險，自行作投資判斷，並應就投資結果自負其責。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。依金管會規定，境外基金投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值之 20%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。非投資等級債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人; 投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。股票入息基金投資之企業，其股利（股息）配發時間及金額視個別企業之決定（例如：該企業一年可能集中於一或兩次配發)，故每月配息金額的決定主要乃是透過對投資組合企業長期股利配發記錄的追蹤作未來一年股利金額的保守預估，並考量相關稅負後，方決定每月基金每單位的配息金額。本資料內容受智慧財產權保護，未經授權不得複製、修改、散發或引用。以上資料包含第三人準備或發行，富達投信提供此等資料僅供台端參考，投資人應自行判斷資料內容之正確性。內容所提及之公司或個股之投資並不應該被視為做買賣相同的建議，僅作為說明之用途。Fidelity 富達, Fidelity International, 與 Fidelity International 加上其 F 標章為 FIL Limited 之商標。FIL Limited 為富達國際有限公司。富達投信為 FIL Limited 在台投資 100% 之子公司。