黃金與波克夏創高 意義大不同

文．洪寶山

COMEX 黃金續創每盎司 2372.5 美元歷史新高價！今年以來累積漲幅達 + 13.55%，從 2015 年的每盎司 1045.4 美元低點開始起漲，歷經九年時間，累積漲幅達 1.27 倍，同時期的 COMEX 白銀從 2015 年的每盎司 13.635 美元漲到 2021 年的 30.35 美元高點後就沒再創新高，漲幅明顯落後，在黃金漲不停的比價效應下，華爾街開始拋出白銀是否有補漲的條件？這得先探討驅動黃金創歷史新高的背後原因。

六大因素左右黃金漲跌 金價軌跡反映人類歷史

通膨、戰爭、地緣政治風險、美元升貶、避險情緒、供需等六大因素左右黃金的漲跌。因為處在聯準會抗通膨的年代，先從通膨因素開始。

近代投資史通常以 1980 年代雷根主政的貿易自由化做為分水嶺，1987 年的美股黑色星期一大崩盤，當時 COMEX 黃金 10 月份收盤價為每盎司 458.8 美元，1990 年柯林頓主政時的個人電腦科技起飛，科技進步造成的價格下滑，華爾街創造「通膨已死」一詞，1999 年 8 月 COMEX 黃金收盤價每盎司 257.3 美元。

歷經 2001 年 911 恐攻事件到 2003 年 SARS 疫情的多重利空打擊，2002 年 3 月是 COMEX 黃金最後一個月收盤價低於每盎司 300 美元的月份，從此黃金便踏上大多頭之路。

從 2002 年到 2008 年的金融海嘯，COMEX 黃金漲到每盎司 975 美元，算是首次挑戰千美元里程碑，後來爆發的歐債危機就把 COMEX 黃金推升到 2011 年 8 月的每盎司 1831.7 美元，史無前例的貨幣寬鬆政策繼續影響著金價，COMEX 黃金在 2015 年 12 月每盎司 1060.3 美元落底。

確認千美元有撐之後，從 2018 年 9 月的每盎司 1191.5 美元重新展開五浪上漲，此時影響金價上漲的因素轉變為美中地緣政治角力，2018 年川普與拜登分別主政後，美中貿易科技戰成為驅動黃金上漲的新動力，包括俄烏戰爭、迦薩走廊的以巴衝突都算是美中地緣政治角力的延伸議題。

這輪金價漲勢最高潮還沒來 貴金屬大漲引動銅價也上漲

2020-2022 年的 COVID-19 疫情，避險情緒始終維持高漲，就連 2023 年在聯準會暴力升息 21 碼的利空下，COMEX 黃金最低也沒跌破 1500 美元，維持著低點越來越高的多頭姿態。

進入 2024 年美國總統大選年，4 月伊朗駐敘利亞大使館遭到以色列空襲，COMEX 黃金最高來到 2372.5 美元。說穿了，聯準會降息三碼的預期，加上沒完沒了的俄烏戰爭，以及伊朗正式捲入迦薩走廊衝突，相信這輪金價的漲勢最高潮還沒到來，越接近 11 月 3 日美國總統投票日，地緣政治風險越高。

來源：《理財周刊》1233 期

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