《外資精點》滙證削港交所目標至270元,降港股ADT增長預測

　　《經濟通通訊社24日專訊》滙證發表研報,將港交所(00388-HK)的目標價由352元下調23.3%至270元,仍維持「買入」評級,以反映其市場估值和盈利表現均見下降。

　　報告指,港交所過去兩年的表現大幅落後於恒生指數,2023年的平均每日成交額(ADT)下降至1050億元,較2021年下降了37%,出現的四大問題包括地緣政治緊張、美元高利率、中國經濟疲軟和市場活動減少。根據該行模型,市場預計港交所長期ADT增長率為3%,但認為這過於保守,預期未來一至兩年將出現四大正常化趨勢,以推動港交所獲重新評級。

　　報告指,四大正常化趨勢包括:一、利率正常化,預計未來1-2年美聯儲的降息幅度將大於內地,為內地政策制定者提供更多寬鬆空間;二、AH股溢價正常化,現時AH股溢價高達53%,遠高於10年平均的25%,南向港股通有助收窄這一差距,亦留意到中央近期公布5項鞏固香港金融市場的措施;三、隨著資產管理規模(AUM)的擴大,風險偏好正常化;四、市盈率正常化,認為隨著利率下降和淨投資收入組合減少,市盈率有望回復至更高水平。

　　報告將港交所今、明年的每股盈利預測分別下調了10%和11%,以反映市場估值、ADT和淨投資收入的降低,長期ADT增長預測亦由10%調低至6%。(ac)

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