近六個月原幣報酬率位居香港股票型基金組別第一名-德盛安聯香港基金A配息類股

經過季調整之後，香港今年第一季的GDP增長率為0.4%，略優於去年第四季的0.2%。四月份，香港與中國、台灣、南韓之間的貿易活動依然疲弱，再加上受到香港民眾抗議中國觀光客的影響，三月份的百貨零售銷售量減少2.9%。不過，香港股市則由於滬港通，及中國證監會宣布自七月一日起，正式實施中港基金互認機制，以及圳港通可能也將於今年十月份開通等政策面利多消息的影響，今年以來香港恆生指數已上漲16.18%。

Christina Chung為德盛大中華股票團隊首席，有25年管理亞洲股票的經驗，擔任此基金經理人已超過13年，她對投資組合中的每單一個股背後的投資邏輯都甚為知曉。同時，來自11個國家，平均有11年投資研究經驗的產業分析師團隊更是她強力的後盾。

★投資策略部分：
德盛安聯香港股票基金鎖定展現長期增長趨勢，或者具有扭轉劣勢潛力的投資標的，以期不論處於任何經濟增長率的環境下，都可以有突出的表現。具有扭轉劣勢潛力企業的特徵為，具備強而有力的基本面，但暫時處於較富挑戰性的營運環境。

此研究團隊運用由下到上的選股方法，著重於挑選出色、富增長潛力，並且價值處於合理水平的股票。企業增長潛力以參考整體的產業增長趨勢、競爭優勢、市場進入障礙的高低等多個面向做為判斷依據。而企業出色與否，則參考經營管理團隊及損益平衡表的強度來做為判斷依據。

公司拜訪對於研究團隊能否深入了解單一企業是相當重要的。分析師在評估企業增長及其獨特出眾的特徵之後，會運用一系列的價值評估指標，並參酌不同的產業特性，評估單一股票交易價格是否合理。分析師接著將評估過的一籃子股票，從一到五分進行評分，五分為最高分，股票評分將於每週的投資會議中進行評估及審核。

★投資組合方面：
此基金的投資標的主要為香港掛牌上市的企業。Christina Chung認為，於香港掛牌上市的中國企業，比香港企業更具投資價值，投資標的也較為多樣化。同時，經理人亦持續佈局在香港掛牌的中國企業，截至2015年3月31日止，投資比重約60%。此基金持股比重最高的標的為中國平安保險(6.47%)，近期持股增加最多的標的則是中國建設銀行H股，其次為香

港利豐及中國旺旺控股；現金及新天綠色能源H股則是近期減少最多的投資部位。經理人認為美國升息的前景，對於投資組合中地產相關的投資標的並不會有太大影響，因為股價已與實體房地產價格脫鉤，但依然減碼調節新鴻基地產持股的比重至4.7%，不過該標的仍名列基金的前十大持股。同時，她亦看好滬港通的效益，因此香港交易所始終為基金的前十大投資標的。

★基金績效及風險方面:
由於基金經理人堅持長期增長及具有扭轉劣勢潛力的投資主軸，也意味著此基金會時而面臨表現不佳的狀況。基金經理人於去年加碼並調節中國平安保險(H股)，並掌握了該公司股價從去年年底逐步上揚的契機，也為此基金表現作出相當貢獻。

風險方面，截至2015年5月31日止，此基金的上漲獲利比率(upside capture ratio)為101.5，遠高於該基金組別的平均值96.7；下跌防禦比率(downside capture ratio)為95.2，略低於該基金組別的平均值97.6。代表此基金在市場有強勁表現時，報酬率會明顯優於同基金組別平均，且在市場下行時，抗跌能力亦略優於同基金組別平均。