大摩分析AI供電股碳排放、發電和電價問題

摩根士丹利研究團隊上周五 (10 日) 發布研報，就全球投資人關心的生成式 AI 主題進行了分析討論。報告顯示，目前，投資人主要關心 AI 資料中心的碳排放、發電方式、電價等議題。

摩根士丹利認為，隨著 AI 技術的發展，資料中心的建設將會推高電價、有利相關的清潔能源股。如果電力短缺問題持續發酵，可能導致包括輝達 (NVDA-US) 在內的高價晶片股出現回檔。

摩根士丹利在報告中建議，可以關注那些「幫助資料中心縮短供電時間」的領域。

具體而言，包括：具備大型互聯能力並擁有多元供應鏈的再生能源儲存開發人員、可轉換為資料中心的大型加密貨幣挖礦場，以及一些目前被低估的電力開發人員。

報告認為，資料中心的碳排放量將低於預期。理由如下：1、2030 年超級電腦可望實現去碳化的目標；2、未來超級電腦將開啟新的大型再生能源專案和儲能專案。

報告還表示，再生能源供電的潛力可能超出市場預期：

大摩的模型顯示，到 2027 年，如果美國資料中心的電力成長中有 70% 由再生能源提供動力，那麼屆時 用於資料中心的再生能源及儲能技術的總功率將達到約 18 千兆瓦，相當於美國資料中心電力需求預測的基礎值的約 33%。

根據報告的估算數據，這意味著到 2027 年再生能源能夠滿足 AI 數據中心三分之一的新增電力需求。

報告認為，電力價格可能會被推高，電力公司毛利率將顯著改善。

這對供電公司來說是一大利多。美國 NRG 電力公司公布的數據顯示，到 2027 年電價將上漲 25%。該公司根據遠期價格，預計運行毛利將增加 4.2 億美元，較目前成長 27%。

根據投資人的回饋，報告指出，如果「電力荒」持續，投資人最擔憂是正處於高速成長中的晶片股。

報告指出，在電力緊缺狀態下，資料中心的業務將會放緩，這意味著 AI 晶片的銷量成長也會放緩，而諸如輝達這類大型 AI 晶片製造商當前較高的股票定價，已經包含了投資人對其未來快速成長的預期，屆時公司股票回檔的風險將會大幅增加。