時空環境不同 迷因股風潮這次很難再重現

GameStop (GME-US) 和 AMC (AMC-US) 的股價再次飆升，過去一周這兩檔股票漲幅均超過 100%。

雖然它們在市場引起震動，讓人回想起 2021 年的「迷因股」(Meme stock) 狂熱，但華爾街策略師認為，這次新湧現的熱情遠不及 3 年前的瘋狂。

Vanda Research 資深副總裁伊亞齊尼 (Marco Iachini) 在最新的研究報告中寫道，他的團隊認為，未來幾個交易日可能會有更多散戶有興趣湧入這些股票，但重演 2021 年情景的機率「很低」。

他指出：「量化基金如今更能應對這類情況。如果真要說有什麼不同的話，它們很可能與散戶一起參與軋空，然後趕在散戶之前反向操作退出這些交易，這一幕發生的機率很高。」

這兩支股票的上漲引發多次交易暫停，並在周二 (14 日) 回吐了部分漲幅。它們上漲的導火線是又名「咆哮小貓」的吉爾 (Keith Gill) 重新露面，他曾因看漲 GameStop 而引發 2021 年的「迷因股」熱潮。

但就目前而言，市場距離 2021 年的散戶資金流入水準相去甚遠。根據 VandaTrack 數據，GameStop 周一 (13 日) 淨流入 1580 萬美元，而 AMC 為 3750 萬美元。相較之下，2021 年 1 月的最高峰單日流入量分別為 8750 萬美元和 1.7 億美元。

伊亞齊尼寫道：「兩支股票都出現資金流入的激增，但規模僅達 2021 年初所見證的一小部分。」

DataTrek 聯合創始人柯拉斯 (Nicholas Colas) 在給客戶的報告中點出這次「網紅股」熱潮與 2021 年的區別：「散戶不是在家無所事事，只能交易股票。聯邦政府也沒有剛剛投放數兆美元的紓困資金。沒錯，我們確信未來幾周還會聽到更多關於『迷因股』的新聞，但不會像 3 年前那樣狂熱。」

隨著 SunPower (SPWR-US) 等其他股票也加入上漲行列，投資人面臨的緊迫問題在於：這種冒險環境是否會蔓延到整個市場，營造出泡沫般的氛圍。但柯拉斯表示，「目前還沒到那種程度。」

他寫道：「每個牛市都有其過度之處，但這只有在變得普遍時才變得危險。例如 1990 年代末的網路股和 2021 年的投機性小型股。今天圍繞著 GameStop 的活躍是很正常的，即使它讓人回想起市場的前一次荒唐行為。」

Capital Economics 首席市場經濟學家希金斯 (John Higgins) 也同意這看來不像之前的泡沫：「即便對『迷因股』的興趣隨著 GameStop 股價的再次飆升而回升，一些證明股市泡沫可能進入最後階段的典型跡象例如過度槓桿，目前並不存在。」