AI龍頭輝達即將發表財報 市場最關心這三點

本周美股市場聚焦輝達 (NVDA-US) 財報，分析師預計，投資者關注的是 Blackwell 系列的產能成長、市場需求的前景，以及利潤率趨勢

Oppenheimer 分析師 Rick Schafer 指出，眾所周知，市場看到了對人工智慧加速器的「永不滿足」的需求，並補充說，他和大多數其他人預計輝達將繼續公布另一個季度成長的財報。

但華爾街似乎不太關心目前的情況，而是放長眼光，看向輝達準備在今年稍後開始出貨新的 Blackwell 晶片系列。

Blackwell 系列晶片的新進展

作爲 AI 晶片的領導者，輝達今年的市值已超過 1 兆美元，去年該公司預測其 H100 處理器需求將使其收入翻倍。

華爾街將關注 Blackwell 系列 GPU 的最新進展，該公司表示，該系列 GPU 將成爲市場上性能最高的 AI 晶片，超過目前的 H200 系列和 AMD 的 MI300 系列。

目前，Blackwell 系列預計將在 10 月或 11 月上市，單個 GPU 的價格可能在 3 萬至 4 萬美元左右，該產品的發布將鞏固輝達當前在的 2025 財年和 2026 財年實現兩位數高增長的預測。

市場需求是否突變

另外，最近在討論輝達時經常提到的一個詞是「air pocket」，即投資者想知道，客戶在爲 Blackwell 上市做準備的過程中，輝達是否會出現某種需求增長減速。

BofA Securities 分析師 Vivek Arya 警告，輝達的股價短期內可能會波動，部分原因是 Blackwell 之前的需求減速。儘管一些投資者預計本季度的銷售只因將達到近 280 億美元，高於 265 億美元的共識預期，但股價仍可能對符合這些看漲前景下做出不利反應。

Jefferies 分析師 Blayne Curtis 指出，經常聽到有人擔心 Blackwell 會出現 air pocket(需求急降)，但目前並未看到這種跡象，雲服務提供商仍在追趕供應，而且他們身後還有一長串去年無法獲得產品的客戶。

他說：「我們相信，GB200 NVL 產品的放量將是這一事件的主要推動力，輝達將再次把他們的控制權擴展到更大範圍的人工智慧系統中。」

利潤率的變化

此外，投資者將監控毛利率，看看是否達到頂峰。 Arya 認為，要是價格下降，代表著定價壓力、不利組合 (更多中國 H20 出貨量和 / 或更多推理裝置) 以及需求放緩 / 供應放緩的跡象。

值得注意的是，輝達盈利已連續五季超預期，在過去四份季報中，平均盈利超預期概率達到 20.18%。在銷售方面，第一季銷售額預計將增長 237%，此前輝達銷售額已經連續 20 個季度超過預期。