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花旗警告美股回檔風險增 市場夏季恐颳「狂風」

鉅亨網編譯陳又嘉 2024-07-02 10:52

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花旗估美股夏季回檔風險增(圖:Shutterstock)

花旗集團(Citigroup)股票策略師周一(1 日)表示,美國股市可能即將迎來一場「夏季狂風」,並列舉了在這個以往較為平靜的時期,市場可能面臨回調的幾項原因。

據《MarketWatch》,可以確定的是,花旗策略師 Scott Chronert 仍預測標普 500 指數今年底將達到或接近他的目標位 5,600 點,這是他在 6 月份首次提出的目標預測,當時華爾街正忙著跟上指數不斷上漲的步伐。


不過,他在上周五公布的最新報告中表示,預期標普在走向該目標的過程中會有些顛簸。

鑑於估值相對於歷史水平依然較高,這成了 Chronert 認為股市存在不穩定因素的首要來源。根據花旗的分析,高估值通常會阻礙遠期報酬。

大型股指數的遠期本益比,即投資人未來一年願意為每一美元預期收益支付多少的衡量指標,目前位在 21.1,高於過去 40 年來 90% 時間的水平。花旗數據顯示,標普 500 指數過去 12 個月的估值甚至更高。

過去當估值被推高時,該指數的一年遠期報酬中位數為 - 4%。

目前為止,高估值並未澆熄投資人對股市的熱情。相反地,花旗分析師經常使用的投資人情緒指標顯示出狂熱情緒,而被稱為華爾街「恐懼指數」的芝加哥選擇權交易所市場波動指數(Cboe Volatility Index, Vix)則接近 2019 年以來的最低水平。這顯示,如果出現負面催化劑,市場可能面臨波動突然增加。

根據 Chronert,眼前可能出現一些潛在威脅。他特別提到了 2024 年美國總統大選、通膨再度過熱的風險以及地緣政治問題,這些曾在今年初引發美股短暫回檔。

Chronert 認為,當前唯一能支撐股市進一步上漲的正面因素,是預期標準 500 指數企業的獲利繼續強勁增長。

花旗在投資人準備進入歷史上一年中表現最強勁的時期之際,發布了保守的展望。據高盛集團(Goldman Sachs)分析,7 月的頭兩周,標普 500 指數的漲幅通常會超過 2%。

但除此之外,事情開始變得有些棘手。據 Ritholtz Wealth Management 的 Callie Cox 分析,過去 50 年來,標普 500 通常在夏季月份會出現七次單日跌幅達到 1% 或以上的情況。根據她的說法,該指數自 4 月以來,尚未出現過如此大的跌勢,這說明市場最近有多平靜。

如果該指數在勞動節(9 月的第一個星期一)前都沒出現至少一次這類回檔,這將是自 1979 年以來美股最平穩的夏季。Cox 指出,低交易量往往會加劇夏季月份的股市波動。

儘管投資人通常會在夏季度假,但 Cox 表示,可能影響市場動盪的消息不會有任何停頓。從 7 月 1 日到 9 月,市場將應對兩份就業數據、一些通膨報告、聯準會(Fed)的利率決策,以及一個可能導致股市難以滿足華爾街日益提高標準的財報季。

此外,市場對即將到來的總統大選和經濟數據也日益擔憂擔,這些數據最近指向美國經濟正在降溫。

根據 FactSet 數據,美股主指 7 月開局表現強勁,標普 500 指數周一上漲 0.1%,收在 5,475 點。那指上漲 0.8%。道瓊工業指數上漲 0.1%,羅素 2000 指數則下跌 0.8%。

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