今明兩年可能是台積電最好的兩年?法人分析股價仍在中長線多頭「別忽視川普嗆收保護費等3大陰影」
今周刊 2024-07-27 09:20
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撰文・陳唯泰
台積電近期舉行的法說會,雖然揭露獲利三率三升的優異表現,但股價卻有利多出盡的疑慮。台積電雖然獲利展望仍佳,但有 3 個長線陰影逐漸浮現,值得留意。
好萊塢影視圈內偶爾會出現一些叫好不叫座的電影,影片推出前大家都引頸期待,但是等到電影正式上片之後,票房卻慘遭滑鐵盧。股票市場也有類似的情形發生,7 月 18 日的台積電法說會,就是一個活生生的例子。
說實話,台積電的第二季財報表現不俗,毛利率、營業利益率、股東權益報酬率,均較今年第一季的數字要高,可以說是「三率三升」,尤其是毛利率、營業利益率這兩項,均較原先預估的數字要來得高。唯獨純益率 36.8%較第一季的 38%略低,主要原因是業外支出以及營業費用的增加,但是每股稅後純益(EPS)為 9.56 元,優於第一季的 8.7 元,上半年合計 EPS 為 18.26 元。
至於第三季的展望,公司預期第三季的營收表現會落在 224 至 232 億美元,較第二季的 208 億美元成長 7.7%到 11.5%;第三季單季毛利率預計落在 53.5%至 55.5%之間,優於第二季的 53.2%;第三季營業利益率則預估約在 42.5%到 44.5%區間,與第二季 42.5%相比也不遜色。
在漂亮的業績數字下,各大外資機構紛紛在法說會次日調升了台積電的目標價,其中又以花旗的 1500 元為市場最高目標價,其次為滙豐的 1410 元,其他外資機構則落在 1120 至 1230 元的範圍之間。其中,花旗原先對台積電的目標價為 1150 元,這次一舉調高 3 成以上。
在 EPS 的預估部分,目前外資對台積電今年的 EPS 預估大致落在 40 至 43 元之間,較先前的 36 至 38 元預估值明顯升高許多,給予台積電最高目標價的花旗證券,對台積電的獲利預測也普遍高於各家外資機構,預估今年與未來兩年的 EPS 分別為 42 元、57 元、76 元。
整體而言,目前外資機構對台積電 2025 年的 EPS 預估約莫落在 52 到 57 元之間,事實上,與此前相比,這樣的預估數字並未明顯上調,這部分,判斷和三件事有關,也很可能是近日台積電股價下跌的原因。
陰影一
川普嗆收保護費 激進論調讓神山嚇跌
首先是「政治因素」:美國共和黨總統候選人川普嗆收保護費。日前川普在接受美國媒體訪問時提到,「台積電搶了美國的晶片產業,賺了很多錢,卻又需要我們(美國)保護,所以應該要付我們保護費。」這番論調很可能是台積電近日下跌的主因。
雖然此論點顯然荒謬,畢竟晶圓代工過去是美國不願意做的生意,如今英特爾(Intel)更是想做,卻做不來;但在面對美國媒體時,川普終究必須極力拉攏民心,而也立即引發市場負面聯想。
(本文作者為證券分析師、現為仲英財富投資長)
來源:《今周刊》 第 1440 期
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