矽谷寵兒和他的十億美元預測市場

美國副總統哈里斯在 11 月打敗前總統川普的機率有多大？在一個名為 Polymarket 的區塊鏈平台上，根據成千上萬的投注者的意見，哈里斯的勝率為 39%，而川普的勝率為 59%，米歇爾·歐巴馬和小肯尼迪的勝率則各為 1%。JD·萬斯會被取代川普的副總統候選人身份嗎？如果萬斯退出，投注 100 美元將會獲得 1000 美元的回報。

歡迎來到投注市場的未來，在這裡幾乎任何事情都可以下注，從比特幣 2024 年的最高價到川普和拜登爬樓梯的速度，甚至是海莉和賈斯汀·比伯新生兒的性別。在 Polymarket 平台上，目前約有 4.46 億美元被投注在 11 月總統大選的結果上。儘管根據美國商品期貨交易委員會的規定，在美國下注選舉結果是被禁止的，因為這被認為不符合公眾利益。Polymarket 的總部位於紐約市，因全球對美國政治的關注而成為了一個預測市場的現象。

根據 Dune Analytics 的數據，Polymarket 於 2020 年推出，僅今年的交易量就已超過 6.5 億美元，其中 7 月一個月的交易量接近 3 億美元。預計在今年結束前，該平台將處理 10 億美元的投注預測。競選經理和政治分析師們現在紛紛轉向這個非常規的「神諭」，希望從不斷變化的市場價格中找到線索。甚至前總統唐納德·川普也在他的社交媒體應用 TruthSocial 上炫耀了自己在 Polymarket 上的賠率。

雖然區塊鏈技術對於這種應用並非必需，Polymarket 使用了一個名為 Polygon 的網路，它在以太坊之上運行，全天候不間斷服務，交易費用僅為以太坊正常費用的一小部分。然而，在 Polymarket 上進行交易的客戶使用的是基於美元的穩定幣 USDC，而不是美元。不過，這種情況也在改變。上周三，Polymarket 宣布通過與總部位於邁阿密的 MoonPay 合作，允許用戶使用銀行轉賬和信用卡支付下注。

預測市場的巨大人氣吸引了頂級投資者的關注，包括彼得·蒂爾的 Founders Fund 和以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin，他們向這家初創公司提供了總計 7400 萬美元的資金支持。目前，與美國選舉相關的市場——超過 100 個——正在推動 Polymarket 的大部分交易量。儘管這些市場被認為是美國居民無法參與的，但根據網路分析平台 Similarweb 的數據，網站流量的 25% 來自美國。

Polymarket 26 歲的創始人 Shayne Coplan 對團隊阻止美國用戶在選舉中下注的努力不願多談，他更願意強調平台的優勢。

「Polymarket 有效地將本來是網路上的爭論轉變為一個市場，讓正確的人獲勝。我們希望我們的預測變得無處不在並成為主流，」Coplan 在 Polymarket 位於紐約市 Soho 的豪華頂層辦公室中說道。

Shayne Coplan 在曼哈頓長大，母親是紐約大學的電影教授。Coplan 自稱是個「網路宅」，在 14 歲時就嘗試組裝加密貨幣挖礦設備，並在 2014 年參與了以太坊的預售（當時以太坊的價格大約是 30 美分）。Coplan 在紐約大學學習計算機科學，但在 2017 年第二學期時輟學。他回憶道：「那三年裡，我過着孤立的生活，痴迷地閱讀和嘗試新事物。」

在 2020 年疫情封鎖期間，世界陷入不確定性之中，Coplan 開始探索 Polymarket 的前身，如基於以太坊的預測市場 Augur。Augur 在 2015 年進行了 ICO，但並未真正獲得關注。最終，他開始開發自己的預測平台。Coplan 回憶道：「我想知道紐約市重新開放的可能性，疫苗是否會在那時準備好，餐館是否會重新開放。」他說，「在噪音中找到信號非常困難，而這正是資訊市場或預測市場最擅長的地方。」Polymarket 的第一個事件市場是關於紐約市何時重新開放的小賭注。

Coplan 的 400 萬美元種子資金於 2020 年 10 月到位，由另一位加密貨幣奇才 Olaf Carlson-Wee 領導，他是加密貨幣對沖基金 Polychain Capital 的創始人。Carlson-Wee 當時表示：「我們對資訊市場關注已久，但該領域的許多解決方案都存在用戶體驗（UX）和流動性問題。Shayne 和他的團隊對此有深刻理解，並將這些經驗融入了他們創新的、以用戶為中心的產品方法中。」Carlson-Wee 拒絕就此文章發表評論。

預測市場的運作原理相對簡單：如果你的預測正確，你就會獲利；如果不正確，你就會失去資金。在這些市場中，「股份」的價格反映了事件發生的機率，範圍從 0.00 美元到 1.00 美元。目前在 Polymarket 上，唐納德·川普贏得總統選舉的股份價格為 59 美分，這意味著市場賦予他 59% 的獲勝機率。如果他在 11 月勝出，這次下注將回報 1.00 美元。

「預測市場是一種強大的力量，可以對抗虛假資訊，」General Catalyst 的董事總經理 Marc Bhargava 在給《福布斯》的聲明中寫道。Bhargava 個人投資了 Polymarket 的種子輪融資，而 General Catalyst 也領投了 Polymarket 的 A 輪融資。「它們的動力來自於人們為支持最準確的觀點而付出金錢。」

由於 Polymarket 基於分布式賬本，它聲稱比其中心化的競爭對手如位於紐約市的 Kalshi 和位於新西蘭惠靈頓的 PredictIt 提供了更高的效率和透明度。該應用依賴於一種稱為 UMA（「Universal Market Access」）的去中心化預言機，這是一種通過代幣投票解決爭議的區塊鏈系統。一旦事件得到解決，智能合約會自動將收益分配給獲勝的股東。

基於區塊鏈的應用程序並非完美無缺。今年六月，Polymarket 的下注者對前總統唐納德·川普的 18 歲兒子巴倫·川普是否參與了 memecoin DJT 的發布下注，押注金額超過 100 萬美元（DJT 是前總統的首字母縮寫），該幣的自報告市值約為 8000 萬美元。最初，市場認為巴倫參與的可能性為 60%，但隨著證據不足，這一機率迅速下降。

最終，UMA 的投票者判定市場支持那些認為巴倫沒有參與的人。儘管如此，Polymarket 介入並對投票結果提出質疑，最終推翻了 UMA 的決定，聲稱巴倫·川普「以某種方式」參與了該事件。網站最終退還了在「是」一方合約中虧損的錢。

「有些人因為這種事件而輕視預測市場，」Polymarket 的投資者、加密投資公司 1Confirmation 的創始人兼普通合夥人尼克·托馬伊諾在 Unchained 播客中說道。「我認為這種想法是愚蠢的，因為這些問題仍在逐步解決中。」

Polymarket 在與選舉相關的交易量激增並不僅僅是時機問題。據 Polymarket 的首席營銷官兼影響力營銷平台 Lever.io 的聯合創始人 Art Malkov 介紹，該公司在影響力營銷方面投入了大量資金，包括與 Reddit 頻道 WallStreetBets 的合作，這幫助 Polymarket 在散戶投資者中獲得了關注。

Coplan 領導着一個由大約 30 人組成的團隊，他們在全球範圍內搜集用戶的建議，並在網路上尋找可以轉化為投注市場的熱門話題。目前，Polymarket 上有 300 多個市場，分為七類：政治、奧運會、加密貨幣、流行文化、體育、商業和科學。

所有員工都被要求閱讀奧地利經濟學家弗里德里希·哈耶克的《社會中的知識運用》以及喬治梅森大學經濟學教授羅賓·漢森的作品，後者因提出「未來政體」概念而聞名，這是一種基於投注市場做出決策的治理形式。

Polymarket 不收取費用，Coplan 對平台如何盈利保持模糊，但暗示未來可能會引入收費。他說：「我們目前專注於擴大市場規模並提供最佳用戶體驗。我們會在稍後關注盈利問題。」

儘管缺乏收入，Polymarket 的交易量來源仍存在一些問題，但年輕的 Shayne Coplan 已成為矽谷的寵兒。億萬富翁風險投資家蒂姆·德雷珀在給《福布斯》的書面評論中稱他「充滿活力、才華橫溢」。加密投資公司 Dragonfly 的普通合夥人湯姆·施密特補充道：「用『頑強』來形容企業家感覺有點過時，但對於 Shayne 來說，這完全屬實。要花費像 Shayne 那樣多年的時間來打造 Polymarket，需要真正的勇氣、熱情和願景...... 但這些品質正是創建一代偉大公司的必要條件。」以太坊的聯合創始人 Vitalik Buterin 也個人投資並在公開場合和社交媒體上宣傳 Polymarket。

「Shayne 是一個急於求成的年輕人，但他急於把事情做得恰到好處，」前 CFTC 主席、Polymarket 顧問委員會主席 Chris Giancarlo 說。該顧問委員會本月早些時候新增了選舉預測專家內特·西爾弗。Giancarlo 還表示：「Polymarket 的成功故事中有一種代際因素。美國的老一代人並沒有在歐洲見到過這樣的事件市場，我認為，他們可能不太理解這個價值主張，但年輕人不會因為老一輩的建議而避免參與這些市場。」

預測市場的歷史可以追溯到 16 世紀，當時歐洲人有時會對教皇繼任者下注。在 19 世紀末，預測市場作為「投機商行」蓬勃發展，人們在那裡下注股票價格。隨著時間的推移，隨著網路的興起，這些市場發展成了更為複雜的平台。1980 年代後期，愛荷華大學蒂皮商學院開始通過其愛荷華電子市場試驗所謂的政治股票市場。該平台允許用戶以研究的名義對政治結果、經濟指標和文化事件進行小額下注。

美國政府一直對賭博持謹慎態度，預測市場因此面臨法律挑戰。由於它們類似期貨合約，這些市場受美國商品期貨交易委員會（CFTC）的監管。2022 年 1 月，CFTC 命令 Polymarket 支付 140 萬美元的民事罰款，因為它未在美國註冊就進行營運。作為和解的一部分，該公司承諾在美國停止服務，同時繼續在國外營運。

美國的用戶技術上並不被允許在該網站上下注，但根據 Similarweb 的數據，Polymarket 網站的 25% 訪問者來自美國。接下來是加拿大占 6.3%，荷蘭占 6%，越南占 5.9%，墨西哥占 5%。在與 CFTC 達成和解之前，美國的流量市佔率在 34% 到 54% 之間。Coplan 對 Polymarket 的地理封鎖措施未予置評，儘管一位要求匿名的前雇員告訴《福布斯》，該公司「盡一切可能抵禦不應該在平台上交易的用戶」。然而，包括使用虛擬專用網路（VPN）在內的變通方法可能解釋了一些美國用戶在 Polymarket 上的活動。

競爭對手 PredictIt 自 2014 年起在美國營運，與新西蘭惠靈頓維多利亞大學合作，在 CFTC 的「不採取行動」信函下運作，使其作為「學術研究者的數據收集工具」存在。PredictIt 也允許對美國選舉進行投注，目前將川普的勝率定為 52%，卡瑪拉·哈里斯的勝率為 49%。它對利潤收取 10% 的費用，並限制在任何單一合約中的投資金額最多為 850 美元，因此交易量遠低於 Polymarket：目前對選舉結果的投注為 3100 萬美元，而 Polymarket 則為 4.46 億美元。2022 年 8 月，CFTC 撤回了「不採取行動」信函，並命令 PredictIt 停止營運；該市場仍在營運，並在法庭上挑戰這一決定。其清算公司 Aristotle 也在尋求註冊一個完全受監管的場所。PredictIt 的創始人兼首席執行官約翰·阿里斯托特·菲利普斯表示：「我們在不採取行動的情況下在美國合法營運了 10 年，並預計將繼續營運 10 年或更長時間。」

另一個競爭對手是受 CFTC 監管的 Kalshi，該平台不能提供選舉投注，但提供對政府相關事件的投注，例如聯準會的利率決策。該平台根據合約的最大潛在收益和實現這些收益的隱含機率收取小額費用。Kalshi 的首席執行官 Tarek Mansour 在給《福布斯》的評論中表示：「Kalshi 專注於繼續建立一個合法和受監管的美國預測市場。」

更多限制措施可能即將出台。5 月，美國商品期貨交易委員會（CFTC）提議禁止與政治競賽、頒獎典禮或體育賽事相關的合約，認為它們「違背公眾利益」。在回應《福布斯》的評論請求時，CFTC 提到其與 Polymarket 的和解協議，並表示該規則提案的評論期將於 8 月 8 日結束。

然而，6 月 28 日，最高法院在 Loper Bright Enterprises 訴 Raimondo 案中裁定反對聯邦機構關於漁船的規定，有效地推翻了所謂的「雪佛龍尊重」原則。這一原則曾允許聯邦機構根據對有時模糊不清的法律的自身解釋來執行規定。結果是，美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）等機構的權威性將面臨挑戰。這可能會對像 Polymarket 這樣受到 CFTC 壓力的預測市場帶來巨大推動。

Giancarlo 表示：「我認為，從長期來看，事件市場將趨向於被接受。」

Polymarket 未來的一個重大問題是如何在 2024 年 11 月之後維持其交易量和勢頭。Coplan 和他的支持者似乎對此並不擔心。General Catalyst 的 Bhargava 寫道：「確實，交易量通常由選舉等事件驅動，但總有重大事件發生，在一個日益動盪的世界中，可能更是如此。持續增長的另一個推動因素是一群熱衷於預測和觀察他人真實想法的人群，這在傳統社交媒體上是一個挑戰，在生成式 AI 中更是如此，因為大量製造不準確內容沒有後果。」

考慮到加密貨幣的低准入門檻，競爭將是 Polymarket 的另一個重大挑戰。像 DJT 這樣的 memecoin 已經作為預測市場的替代品。這個領域還吸引了經紀商，比如億萬富翁 Thomas Peterffy 的 Interactive Brokers 最近宣布推出 ForecastEx，這是一個基於重要經濟數據發布的預測市場，提供合約，比如美國聯邦基金目標利率和美國消費者價格指數。4 月，億萬富翁 Jeff Yass 擁有的交易公司 Susquehanna International 成立了一個專門團隊，在 Polymarket 的競爭對手 Kalshi 上建立市場。

儘管面臨傳統金融的競爭，Dragonfly 的 Schmidt 對 Coplan 在建立持久預測市場的競賽中抱有信心。他說：「最終，Polymarket 允許創作者生態系統創建新市場的能力是其秘密武器，這是傳統金融競爭對手無法輕易複製的。想想 YouTube，而不是電視。」

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