《外資精點》瑞銀:恒安中期表現遜預期,降目標價至32.2元

　　《經濟通通訊社20日專訊》瑞銀發表研報指,恒安國際(01044-HK)上半年收入按年跌3%至118億元人民幣,純利增15%至14億元人民幣;剔除匯兌損失,瑞銀預料期內盈利按年增長8%,認為集團上半年收入增長和利潤率的恢復低於預期。報告維持「買入」評級,目標價由34.32元下調約6%至32.2元。

　　報告預計,上半年紙巾、衛生巾、紙尿片業務收入將按年分別跌3%、跌2%及升7%。管理層強調,紙巾和衛生巾市場產業定價競爭激烈,公司的銷售增長表現優於同業。毛利率按年增2個百分點至33.3%,其中紙巾、衛生巾、紙尿片業務毛利率分別擴大1.9╱0.9╱9.3個百分點,管理階層強調原物料價格下降和優質產品銷售貢獻增加是主要原因。

　　報告將2024-26年每股盈餘預測下調7%-9%。假設集團股息政策固定,前股價意味著有6%的股息率,由於估值不高且股息率吸引,維持「買入」評級。(ac)

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