《外資精點》大和:華潤啤酒中期表現符預期,降目標價至30元

　　《經濟通通訊社20日專訊》大和發表研報指,華潤啤酒(00291-HK)上半年業績符合預期,啤酒銷量跌3.4%,而平均售價增2%;高端品類表現優於大市,喜力銷量按年增20%。報告重申「買入」評級,目標價由34港元下調約12%至30港元。

　　報告指出,潤啤上半年收入和純利分別跌1%和增1%,大致符合預期;宣派中期股息0.373元人民幣,派息比率26%,並預計今年派息率達40%-50%。儘管宏觀環境欠缺將導致大眾市場產品承壓,並將於下半年持續帶來挑戰,但預期產品組合改善,同時大麥成本優勢明顯。儘管淨利潤率、經營現金流以及股東回報率較2019年顯著改善,但該股的2025年預期市盈率為13倍,低於過去5年平均水平約2個標準差,認為市場低估了該股的價值。

　　報告將潤啤2024-25年每股盈利預測下調4%-10%,以反映對經營去槓桿化的利潤率假設更加謹慎。(ac)

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