雖然Cosmos 最近深陷治理醜聞，但從其動態來看，6 月到8 月，陸續協議發起提案加入Cosmos Hub 消費者鏈。沒錯，這個從 2022 年就開始在 Cosmos 2.0 推進的政策，到如今終於開始有那麼多進展了。

正好，LSM 從去年9 月開始推出到現在也有了一段時間，也可以趁此分析一下數據，看看到底釋放了多少質押流動性。

ATOM War 也聚集了一波想要申請資助的項目，似乎也要正式開始第一階段的推進。

集齊ICS、LSM、ATOM War 三駕馬車，再加一個質押率，本篇文章就來簡單看看這些政策實施的具體效果如何。

質押

從質押的資料來看，慘不忍睹。自 7 月 31 日爆出 Cosmos 治理腐敗的醜聞後，Cosmos 開始出現巨額解質押。 7 月31 日解質押約330 萬枚ATOM、8 月4 日解質押約170 萬枚ATOM，8 月5 日解質押約65 萬枚ATOM，8 月13 日解質押約166 萬枚ATOM，8 月15 日解質押約810 萬枚ATOM。這幾日共解質押 1,211 萬枚 ATOM，佔 ATOM 流通量近 3%。 ATOM 幣價也從 7 月 31 日的 6.15 美元跌至 8 月 18 日的 4.62 美元，跌幅達 33%。

Replication Security（ICS）

Replication Security 的主要作用是為Cosmos 生態其他鏈提供Hub 驗證者的驗證，為Cosmos 生態其他小型的無法提供巨大驗證者成本的鏈一個共享Hub 安全性的機會。這些共享 Hub 安全性的鏈叫作「消費者鏈」（Consumer Chain）。想成為Hub 消費者鏈需要先提交提案，在提案中寫出願意為成為消費鏈付出的成本（給多少交易費給Hub 等），等ATOM 持有者滿意這個成本，提案通過後才能正式成為消費鏈。

目前，一共有兩條鏈已經通過提案。一條是 Neutron，一條是 Stride。

Neutron 是Hub 首條消費鏈，於2023 年5 月推出，與Hub 的收入分成為：

· 25% 交易費，費用以ATOM 或NTRN 支付

· 25% MEV 收入，費用以NTRN 支付

同時，Neutron 也向Cosmos 驗證者空投了70,000,000 枚NTRN，佔NTRN 總供應量的7%。後來，有一半多的（42,727,950 枚）NTRN 沒有申領，這部分就收編轉給了 Cosmos Hub，價值約 1572 萬美元（8 月 18 日數據），為 ATOM 市值的 0.08%。

另一條消費鏈就是 Stride 了。 Stride 是流動性質押協議，其本身收入就不少，分配給Hub 的部分也相當大方：

· 15% 的流動性質押獎勵

· 15% 的STRD 通膨質押獎勵

· MEV 收入的15%

· 15% 的交易費

Partial Set Security

由於所有驗證者都需要為消費鏈提供驗證，消費者鏈從ICS 獲得的獎勵通常無法覆蓋運行鏈的成本，人們開始抱怨ICS 給驗證者帶來了額外負擔。隨後就提出了 Partial Set Security。 Partial Set Security 透過減少必須運行每個消費者鏈的驗證者數量來降低ICS 對驗證者的成本，驗證者可以自行選擇是否成為消費鏈驗證者，當營運消費鏈驗證者的數量減少時，運行消費者鏈的驗證者則可獲得更大比例的獎勵。這個提案已於今年 4 月 12 日通過。

無授權的ICS

無授權的消費鍊是繼Partial Set Security 後的另一提案，其允許任何人創建可選的消費者鏈，無需治理提案。這將使鏈能夠更快地啟動，並且阻力更小。消費鏈可設定一些基本參數，如有多少驗證者選擇加入後才開始啟動。目前，消費鏈支付的費用是直接給到 Hub 的，可能 Hub 會在收到費用後再發起提案把部分費用分給驗證者。這樣其實很不方便，把發放補貼的時間都大大延後了，可能會對一些驗證者造成不公平。未來，在無需許可的 ICS 中，許消費鏈可直接對要付給驗證者佣金的多少進行設置，也許可以有直接支付功能。

目前無需許可的 ICS 提案正在投票中，將於 8 月 21 日結束投票。由於切換到完全無需許可的鏈創建將需要對程式碼庫進行一些重構，儘管理論上可以實現無需許可的創建，但 ICS 的當前版本仍使用治理提案來創建消費者鏈。

處於提案中的消費鏈協議

6 月到8 月，陸續有協議發起提案加入Cosmos Hub 消費者鏈。因為啟動消費者鏈存在成本，因此有些專案即使在 Hub 上發起了提案，但仍未能完成後續步驟。近兩個月 Hub 官推發布的可能成為消費者鏈的協議主要有 Elys Network、KiiChain 以及 Evmos。除了 Evmos 使用率還稍高一些，另外兩條鏈估計能給到的活躍度應該有限。所以，從實際情況來看，似乎消費鏈的這項政策沒有那麼樂觀的效果。

LSM 流動性質押

對於任何去中心化網路來說，一致、可用和深度的資產流動性至關重要。 LSM 流動性質押模組使得ATOM 質押者可以透過流動性質押模組將質押的ATOM 代幣化成為流動性質押資產，其作用主要是用來盤活質押的ATOM 的，讓其能夠參與到DeFi 生態中去，以增加Cosmos 生態中DeFi 的活躍度，用於彌補由於ATOM 的超高質押率，導致ATOM 實際在生態中的使用率不高的問題。

LSM 模組於 9 月 13 日正式上線。這裡我們主要觀察在 LSM 模組啟用後，Cosmos 生態中 DeFi 的活躍度是否變高，順便看看這些流動性質押鏈的幣價。

目前，LSM 模組主要用在 pSTAKE、Stride、Quicksilver 這三個流動性質押協議中。由於 pSTAKE、Quicksilver 歷史資料暫不可得，因此本文主要整理了 Stride 的資料。

下圖為 stATOM 在 Stride 中被鑄造的鎖倉價值。可以看到，從 9 月 13 日以來，stATOM 被鑄造的鎖倉價值顯著提高，隨後到 4 月 8 日高峰後開始下降。雖然是下降趨勢，但對比在此階段下跌的 ATOM 的價格，其鎖倉的 ATOM 數量應當並未下降很多，但增長率應有所下降。

作為流動性質押鏈的Stride，其代幣價格也從10 月開始顯著上漲，但2 月中旬達到高峰開始出現回落，較加密貨幣3 月中旬整體大盤下跌早了一個月。

pSTAKE 的表現也不錯，漲幅喜人。

Quicksilver 在初始階段走勢不錯，但由於後續TVL 遲遲上不去，幣價隨之表現也極度拉胯。

整體來看，LSM 對於消費鏈而言，效果頗為明顯。

從質押數量來看，目前 Stride 質押數約為 4,223,479 枚 ATOM，pstake 質押數為 661,066 枚 ATOM，共 4,884,545 枚 ATOM。由於 LSM 的上限是總質押的 25%，約 6,000 萬枚。雖然不完全統計，但目前代幣化的質押ATOM 僅佔其不到10%，和以太坊流動性質押佔總質押的32.34% 相比（流動性質押數量為11,043,280 枚以太坊，總質押數為34,140,035 枚以太坊），還有較大的上升空間。後續可繼續觀察相關數據以及是否有相關激勵 LSM 的措施。

Atom War

Atom War 類似 Curve War。由於Cosmos 存在一些項目向Hub 索取ATOM 資助（類似於貸款）的情況，基於此有了Atom War 的想法，想要獲得ATOM 資助的項目可互相競爭，LSM 中的share 的持有者可鎖定share 獲取引導計畫獲得資助的投票權，而這個機制主要透過Hydro 來實現。

Demex、Electron Protocol、Nolus、Shade Protocol 為首批競爭資助的項目。由於拍賣尚未開始，因此還未有可觀測的數據。

小結

綜上，似乎一系列振興計畫並不樂觀，持續解質押的狀況也一定程度反映出這一點。其實 Cosmos 的願景和許多措施都很超前，例如像共享安全一些概念的提出也很早，但最後受益卻很少。 （當然這也和每個專案本身的條件有關，Cosmos 共享安全的開發確實要更麻煩一些）但不得不說，慢也確實是慢。

同時，Cosmos 也面臨了許多發展到一定程度都面臨的問題──治理中心化。社群對於 Cosmos 排外、拉幫、亂花錢的行為也頗為不滿，可能是等待太久，也可能是真的對 Cosmos 失望了，就連一些創世錢包都開始解質押 ATOM 了。

還記得在Cosmos 2.0 剛推出，一群人熱氣騰騰充滿希望地接受各個採訪，筆者在看相關播客視頻採訪的時候，甚至也都被他們的熱情感染。但有的時候，事實就是這麼殘酷，至少到目前為止，結果並沒有那麼理想。雖然大家對於 Cosmos 指責不斷，尤其是對 Cosmos 背後的男人 Ethan 頗為不滿。但我仍然相信，那個愛穿裙子、愛箍髮箍、不刮鬍子、對貨幣很感興趣、希望把生物學中的生態系統應用於區塊鏈設計中的Ethan 不會真的如社群所說的那麼不堪。

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