東京證交所預計延長交易時間 投資者憂波動率上升

東京證券交易所預計 11 月延長交易時間，但由於有上個月崩跌的前例，一些交易員擔心，延長時間可能讓股市波動率上升。

日本證券交易所將從 11 月 5 日開始將股票交易延長 30 分鐘，將現貨市場收盤時間延後至下午 3:30，並將每日訓練時間延長至 5 1/2 小時。東京交易所還將引入收盤競價時段，以適應當日結束時增加的交易量。

不過市場參與者表示，僅僅延長商店營業時間並不一定會帶來更多客戶與交易量，相反地，他們認為，如果相同的交易量分散在更長的時間內，市場的流動性可能會降低，波動性更大。

瑞銀證券日本電子交易主管 Naoki Hoshi 表示，南韓在 2016 年延長交易時間的經驗表明，這樣做並不一定會導致交易量增加。

東京證交所 2011 年決定將中午休市時間縮短 30 分鐘，但這並沒有帶來交易量的增加。如果投資人將部分訂單從連續盤中交易時段，轉移到新建立的收盤競價時段，盤中交易的流動性也可能會降低。

東京證交所目前在每日下午 3 點交易結束後舉行拍賣，但根據新系統，收盤前將有一個五分鐘的拍賣時段，交易者可以在此下訂單，此舉旨在提高價格透明度。

三菱日聯信託銀行資深交易員 Masatsugu Takiyama 表示：目前大多數平倉訂單都是在 14:59 之後發出，因此平倉訂單簿尚不明確。「隨着收盤競價時段的到來，我們應能更早掌握供需平衡。」

這項新計畫已促使幾家目前未參與的日本資產管理公司考慮加入競價。正考慮參與收盤競價的大和資產管理交易員 Tomomi Yokoyama 表示，收盤時交易量將會增加，但市場擔心盤中流動性可能下降。

多年來，由於被動式基金經理在交易日結束時匆忙完成交易，以使自己的表現與市場相符，收盤價變得愈來愈重要。

但有些人擔心，即使收盤競價也可能變得更加波動，因為東京證券交易所沒有採取主要交易所常見的反賭博措施，例如非取消期和隨機收市期。

大和資產的 Yokoyama 表示，在最後一刻突然取消大額訂單可能會造成嚴重破壞，而且缺乏不可取消期限令人擔憂。