《勝算在握》凱敏證券張穎群:薦買申洲國際、福萊特玻璃

　　　　　　　　　　　　凱敏證券張穎群:薦買申洲國際、福萊特玻璃

　　申洲國際(02313-HK):集團主要業務為以代工OEM形式及委託ODM形式為客戶製造針織產品。同時為客戶提供設計和開發新織品材料。而生產之針織服裝產品,包括有休閒服裝及

運動服裝。另有部分毛毯產品。集織布、染整、印繡花、裁剪和縫製之工序於一身,為國內最大的縱向的一體化針織製造商。

　　截至2024年6月30日止之半年度業績營業額129.76億元人民幣,增長12.20%。股東應佔盈利同上升37.80%至29.31億元人民幣。期內整體毛利率增加6.5個百分點至29%。集團自家擁有專業的面料研發團隊,設有超過16000平方米的專業面料實驗室。重點生產基地設於寧波市經濟開發區。同時在安徽省安慶市及浙江省衢州市、越南胡志明及西寧市和柬埔寨皆設有製衣廠。多個銷售辦事處設在上海、香港及日本大阪等。年產自用高檔面料超過25萬噸,針織服裝約5.5億件。跟國內外多個知名品牌建立合作夥伴關係,當中包括有運動品牌Nike、ADIDAS、Puma和ANTA等。產品亦由日本銷售拓展至歐洲和美國等國家。

　　現時全球經濟增長速度緩慢,消費需求更見動力不足。惟在國內之經濟增長仍處於轉換階段,隨著逐步回暖,相信仍有較大的增長力。集團將紡織服裝行業的跨國布局仍在推進,並將業務續向高端化、智能化,及綠色化等可發展的方向進行轉型。而新技術和新裝備等條件的成熟也能為產業的轉型升級提供外部動力。年內集團之業務已重返增長趨勢,未來發展策略,將以提升於行業中的競爭優勢,當中包括優化產業鏈的全球布局,推進數智化及自動化的產業應用等。可於現價61.20元附近吸納,中長線可見89.00元,跌穿53.00元止蝕。(建議時股價:61.20元)

　　福萊特玻璃(06865-HK):集團主要是玻璃研發、製造、加工和銷售的綜合性企業。產品包括有太陽能光伏玻璃、優質浮法玻璃、工程玻璃,和家居玻璃等,為目前全球四大光優玻璃生

產商之一。總部設於長三角經濟中心的浙江嘉興市。於國內外不同地區,合共擁有多家全資附屬公司。集團創立於1998年6月,並於2015年11月成功在香港交易所上市,於2019年2月回歸A股市場,在上海證券交易所上市,更成為嘉興市首家A+H兩地同步上市的企業。

　　截至2024年6月30日止之半年度業績為營業額106.96億元人民幣,增長10.5%。稅後盈利上升38.1%至14.99億元人民幣。期內整體毛利率增加4.7個百分點至23.8%。集團重點在國內製造太陽能光伏玻璃,佔總營業額超過九成。根據國內能源局資料,截至2024年上半年,內地新增光伏裝機量達到102.48GW,同比增長30.7%。由於光伏發電為主要的可再生能源之一,隨著發電成本持續下降,海外市場對光伏玻璃的需求越見增加,也造就海外市場發展迅速。

　　集團並將產能外銷至東南亞、印度、中東及美國等國家,更深入地參與到光伏產業鏈的全球協同中。而全球範圍內GW級市場數目也在持續創新高。集團同時投資光伏電站的建設,和石英岩礦的開採,是一個跟電網相連並可輸送電力的光伏發電系統。集團擁有分布式屋頂,以太陽能光伏發電之建設系統的豐富經驗,能夠為客戶提供太陽能光伏發電系統的一站式解決方案。內地政府支持綠色能源,因此光伏新能源的發展前景也極為廣闊。

　　集團在現有生產線中,超過千噸級以上的大型窯爐佔近九成。內部燃燒和溫度更見穩定,單耗更低,成品率更進一步提升,日總產能為23000噸。未來將自主研發大型窯爐技術,以突破降低成本,鞏固在光伏玻璃行業的競爭優勢。同時推出美學玻璃產品,致力提升工藝及精進技術。在全球皆在討論碳中和的大前提下,加上內地政府的利好政策支持,造就國內外市場,對太陽能光伏玻璃的需求亦持續強勁,也可帶動來年業績強勁增長。可於現價10.36元附近吸納,中長線可見15.10元,跌穿8.90元止蝕。(建議時股價:10.36元)《凱敏證券有限公司　張穎群》(以上內容不構成凱敏證券立場,亦非投資建議。投資者在做出決策前,應考慮風險並諮詢專業投資顧問。)

　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買比亞迪電子、都市麗人

　　比亞迪電子(00285-HK):市場調研機構IDC公布最新第三季「全球行動電話季度追蹤報告」,數據顯示第三季全球智能手機出貨量同比增長4%至3.16億部,連續5個季度呈正增長。就市場份額而言,三星出貨量按年下跌2.8%至5780萬部,排在第一位。緊隨其後為蘋果公司,出貨量按年上升3.5%至5600萬部。

　　據媒體報道指,蘋果供應商被要求在「十一」假期期間,無間斷生產新款iPhone　16　Pro,反映需求非常旺盛,加上iPhone　16具備AI功能,相信可以吸引更多消費者從舊機型升級換代,對於蘋果供應商之一的比亞迪電子屬於利好。

　　然而,比亞迪電子不僅受惠於智能手機市場復甦和新一代iPhone迭代需求。目前中國汽車市場已經進入傳統旺季,預料比亞迪(01211-HK)於第四季度之出貨量會拾級而上,疊加公司積極布局海外市場,有利刺激比亞迪電子之新能源汽車業務訂單。值得留意是,比亞迪電子早前已經與英偉達達成合作協議,切入人工智能伺服器賽道,進一步豐富收入來源。

　　策略上,近期公司股價隨大市整固,考慮到公司有多個增長亮點,在30元附近水平可以收集。目標價34.50元,買入價30.00元,止蝕價27.00元。(本周四建議時股價:32.25元)

　　都市麗人(02298-HK):在剛過去的「十一黃金周」,在中央多項促進消費、穩經濟措施下,整體消費數據同比錄得顯著增長,反映國內居民消費意願和信心有一定程度改善。國內貼身

衣物產銷商都市麗人在黃金周期間之銷售表現非常亮麗,其中貼身衣物產品線線下銷售額(包括自營及聯營店舖)同比增加15%,而旗下另一品牌「純棉居物」線下銷售增長逾65%。

　　事實上,儘管國內經濟復甦不平衡,都市麗人交出的中期業績依然令人雀躍。截至今年6月底止之6個月,收入按年上升10.7%至15.1億人民幣;公司擁有人應佔利潤同比增加2.2倍至8240萬人民幣,符合公司早前盈喜中之預期。盈利顯著增長,歸因於公司與聯營開拓電商業務,推動營運業績改善,加上有效成本控制,令主要費用率(銷售及行政)由2023年同期之47.6%,下跌至39.5%。

　　展望未來,公司會延續現有戰略方針,聚焦品牌建設、產品創新、渠道優化、服務等方面,從而推升整體競爭力。例如品牌方面,為滿足不同消費者之需求,建構以「都市麗人」為主的大眾品牌以及針對中高端市場的「純棉居物」和「歐迪芬」。至於在銷售渠道方面,公司持續擴大網點布局和強化線上線下渠道融合,以提高客戶復購率。

　　此外,中央官員在近期演說中已提到,把擴內需增量政策重點更多放在惠民生、促消費上,憧憬中央後續會有更多刺激內需措施落地,進一步提振國內之消費市道,都市麗人亦會受惠其中。

　　策略上,近期公司股價從高位回落,預計在0.25元水平有一定支持,可以趁調整收集。

目標價0.300元,買入價0.250元,止蝕價0.225元。(本周四建議時股價:0.265元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股票)