券商最新評級 6股獲強烈推薦

數字政通：加速停車場運營等領域的探索 推薦評級

2015-06-17 類別：公司研究 機構：中金公司 研究員：盧婷 張向光

公司全資子公司北京數字政通智慧泊車技術有限公司與湖南昱翰資訊科技有限公司擬共同出資在湖南長沙設立“湖南好泊資訊技術有限公司”，數字政通智慧泊車擬出資300萬元，持股30%。

評論公司切入湖南省城市級智慧泊車運營管理業務。合資公司聚焦停車場規劃、設計、公共停車場服務、停車場智慧化管理等，將重點挖掘智慧停車服務相關領域，公司業務將隨之延伸至湖南的智慧停車服務等。

合資公司的成立將加速公司智慧停車場系統的推廣以及在停車場運營等方面的探索。合資公司將購買或租用公司的智慧泊車系統（主要是與停車場智慧管理運營相關的硬體設備及軟件平臺），在湖南省范圍內開展城市級的智慧泊車運營管理業務。通過與第三方（物業管理公司等）成立合資公司的形式切入停車場的運營，既能夠加速公司智慧泊車系統在的推廣，又能夠迅速覆蓋全國各地的停車場，為后續的增值服務奠定流量和入口基礎。此前該模式已經在山東落地，此次合資將加速這一模式在湖南等地的推廣。

停車場將成為公司版面o2o的重要入口，看好公司在智慧泊車、智慧醫療等領域解決能力的強化。（1）停車場領域，在形成智慧停車場多地版面的基礎上，公司將探索發展城市級靜態智慧交通管理的案例實踐，並適時推出與汽車后服務市場及物聯網市場相關的增值服務業務，在完善智慧城市解決方案的同時形成c端用戶變現的能力；（2）醫療方面，公司聯手北京天健進軍智慧醫療市場，並投資小愛科技探索移動醫療等領域，預計公司將通過資本運作等手段強化智慧醫療解決能力。

估值建議維持推薦。公司完成2014年度權益分派（每10股派現1元並轉增10股），相應調整其2015/2016年eps預測至0.43/0.60元，調整其目標價至68.00元，對應市值為258億元，維持推薦。

風險（1）智慧泊車等新業務的推廣不及預期；（2）系統性估值回調。

華邦穎泰：醫療產業鏈全方位版面 買入評級

2015-06-17 類別：公司研究 機構：海通證券 研究員：余文心

農化業務全球領先，穎泰嘉和擬掛牌新三板。公司農化板塊主要包括全資子公司穎泰嘉和、山東福爾和凱盛新材以及公司控股的農化業務。公司全資子公司穎泰嘉和為國內頂尖、國際領先的非專利藥農化公司，2015年5月6日，公司公告擬對穎泰嘉和增加注冊資本6796萬元，改制設立股份有限公司，並擬申請掛牌新三板。我們預計穎泰嘉和順利掛牌新三板后，將進一步提升公司品牌影響力，吸引范圍更廣、數量更多的投資者，增強核心競爭力；皮膚科結核科+大處方藥版面o2o渠道拓展加快公司發展步伐。華邦制藥為國內首屈一指的皮膚科和結核病處方藥企業，公司下屬的成都鶴鳴山和四川明欣旗下也擁有豐富的皮膚科產品線，2014年公司通過收購百盛藥業進一步增強了公司在大處方藥領域的版面，拓展了公司渠道資源。我們認為，公司內部通過有效的資源整合，處方藥領域將實現皮膚科結核科為主力+大處方藥全方位版面的產品線格局，而此輪定增預案投入otc藥物渠道建設，今後公司有望通過積極的o2o版面，一方面積極拓展線下渠道，另一方面與電商平臺合作，進入更大的皮膚病otc市場；結合公司優勢資源發展互聯網醫療。2015年4月公司定增預案擬投資2億元建設“皮膚類疾病互聯網醫療平臺”，擬通過與權威學術機構合作，建設皮膚類疾病專科垂直網站以及app等線上管理平臺，打造醫患互動平臺、自診平臺以及皮膚科醫生學術支援平臺。公司在皮膚病處方藥領域擁有深厚的資源積累，我們預計公司將充分與外部資源合作，結合線上線下資源，打造一站式皮膚疾病診療平臺；醫療服務、康復產業版面值得期待。公司地處重慶渝北區，屬於重慶市重點發展的新城區，醫療配套措施尚未有效完善，我們預計公司將結合現有醫療層面的資源，與當地醫療機構深度合作，積極開拓專科醫療服務業務；同時，公司實際控制人以及上市公司旗下均擁有豐富的旅遊資源，我們預計未來公司將依托豐富的旅遊資源、與醫院層面良好的關係以及后續在醫療服務領域的版面開拓康復業務，積極探索新的盈利模式。

盈利預測。考慮到百盛藥業今年1季度開始並表以及去年3季度福爾股份和凱盛新材並表等因素，我們預計公司2015-2017年eps分別為0.49元、0.58元、0.69元，分別同比增長113%、18%、19%。考慮到公司在醫療領域的戰略性版面，給予公司目標價30元，對應公司2015-2017年pe分別為61、52、43倍。結合當前股價19.72元，給予“買入”評級。

金螳螂：家裝生態圈進一步完善 買入評級

2015-06-17 類別：公司研究 機構：國金證券 研究員：孫鵬 賀國文

金螳螂在2015年6月16日發布的公告中宣布，公司決定進行非公開增發，擬募資不超過人民幣408,121.20萬元（扣除發行費用后募資凈額不超過人民幣405,000萬元），並擬投入其中的30億元用於裝飾產業供應鏈金融項目，剩余10.5億元則用於補充流動資金；非公開發行價格不低於定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價（31.80元/股）的90%，發行對象包括崇蠡投資、金螳螂資管計劃、新華人壽、平安養老險、六禾鎮岳、西藏瑞華、樂源財富、國興民和、自然人路雷共9名特定對象，非公開發行股份鎖定期為36個月；除此以外，公司還同時發布第一期員工持股計劃草案，該持股計劃設立時計劃份額合計不超過48000萬份，存續期為72個月，參與認購的員工不超過450人；本次員工持股計劃的股票來源為認購本公司非公開發行的股票，認購金額不超過47999.16萬元，認購股份不超過1683萬股；評論供應鏈金融服務對象主要是金螳螂供應商和家裝e站各站點，金螳螂版面供應鏈金融不僅能讓公司業務的運營和拓展變得更具效率，還能從長遠角度鞏固公司的壁壘有助於提升公司業務的運營效率，並加速公司家裝業務的拓展1）對供應商而言，裝飾行業供應商相對分散，例如，金螳螂的供應商就超過一萬多家，且多為中小微企業，公司每年向最大供應商的采購量也不過億元規模，這些供應商因體較小、資金有限、信用級別低、風險控制力弱、財務不夠透明等問題，通常不易獲得商業銀行信貸支援，使供應商普遍長期存在融資難&資金成本高的問題。金螳螂的供應鏈金融項目旨在解決供應商的融資痛點，降低供應商的融資難度，這有助於加速供貨商的周轉速度，從而進一步保障金螳螂從供應商獲取材料的穩定性，進而提升金螳螂自己的運營效率；

恒生電子：資產證券化業務加速 買入評級

2015-06-17 類別：公司研究 機構：安信證券 研究員：胡又文

事件：公司公告擬以自有資金1億元認購中證信用增進股份有限公司定向發行的股份10000萬股，約占增資擴股后總股本的2.32%，中證信用增進股份有限公司是經中國證監會批復，由多家證券公司、保險公司、互聯網公司、政府投資平臺共同發起設立的一家全國性資本市場基礎設施和功能性公司，提供專業化的信用管理綜合服務。

點評：

信用評級和增信服務是資產證券化不可或缺的環節。資產證券化作為資本市場的創新工具，對於信用評級的要求很高，因為資產證券化產品交易雙方存在嚴重的資訊不對稱，需要第三方機構提供評級和增信等信用支援，這一環節至關重要，將直接決定資金融通成本，因而對資產證券化整體市場健康發展有著積極的促進作用。

新世界：打開新空間 增持評級

2015-06-17 類別：公司研究 機構：國泰君安 研究員：訾猛 林浩然

公司定增預案和收購公告出臺，未來將依托旗下蔡同德堂、群力草藥店等百年品牌，全力進軍大健康產業，百貨+大健康雙輪驅動將助力公司實現轉型突破。

投資要點：

投資建議：公司擬以11.64元/股，募資17.46億元，其中12.56億用於大健康產業拓展。隨著人口老齡化趨勢延續，大健康行業發展空間巨大，公司依托百年國藥品牌，進軍大健康產業，前景非常值得期待。

不考慮增發，考慮新開門店影響，下調2015-2017年eps0.44（-0.04）/0.46(-0.04)/0.50元，考慮向大健康產業轉型帶來巨大發展空間，給予2015pe60x（行業39.2），上調目標價至26.4元，維持“增持”。

戰投引入奠定轉型基礎，打開發展空間。公司此次定增擬以11.64元/股非公開發行不超過1.5億股，黃浦區國資委（0.32億股）、新世界集團（0.05億股）、綜藝控股（0.83億股）等4名特定投資者參與，鎖定期三年。發行后，黃浦區國資委持股為24.36%，仍為實際控制人；綜藝控股實際控制人昝聖達先生此前持有公司4.44%股份，發行后將共持有15.63%股份，綜藝控股引入為公司戰略轉型奠定基礎。

募資+收購深挖百年品牌價值，進軍大健康產業空間巨大。公司擬收購集團公司持有蔡同德堂剩余40%股權，實現對其100%控股，同時擬投入12.56億用於大健康產業拓展項目，包括建設健康服務線上平臺（1億）、蔡同德堂專業門店拓展（2.7億）、群力草藥店擴張（5.86億）、大健康產業鏈資源整合（3億）。我們認為，公司旗下國藥百年品牌價值突出，未來將借助互聯網技術，打造線上、線下結合和健康服務平臺，后續有望進一步借力資本市場實現大健康產業擴張。

新奧股份：轉型清潔能源服務商 推薦評級

2015-06-17 類別：公司研究 機構：中金公司 研究員：方巍 高崢

投資建議我們將新奧股份評級由“中性”上調至“推薦”，目標價上調25%至30元，對應16年25倍p/e。（1）甲醇漲價近50%，公司彈性最大；（2）收購新地能源轉型能源服務商；（3）大股東新奧集團舟山lng接收站項目有潛在收入貢獻。

理由甲醇自年初漲價近50%且有望維持高位，公司eps彈性a股中最大。（1）國際原油價格自15年2月由50美元/桶反彈30%至65美元/桶，大宗化工產品價格抬升。（2）海外乙烯產能擴建低於預期供應緊張，亞洲乙烯和石腦油價差由400美元/噸飆升至近900美元/噸歷史新高，乙烯盈利性凸顯。今明兩年國內mto/mtp項目進入投產高峰，預計新增乙烯/丙烯產能958萬噸，其中外購甲醇需求約2413萬噸。（3）公司甲醇成本較低，我們測算產品毛利率保持近40%，競爭優勢顯著。公司內蒙古新奧和新能鳳凰甲醇出廠價由年初低位分別上漲49%和35%至2020元/噸和2330元/噸。公司甲醇權益產能為73.8萬噸，價格每上漲200元/噸（10%）公司eps彈性約0.10元。

公司已設立lng事業部，轉型清潔能源服務商。（1）新地能源具有焦爐煤氣制lng、天然氣液化及地下氣化采煤等技術。目前承包7個lng項目工程，項目總投資約20多億元，總規模達20億方/年。（2）公司設立新能龍山（持股51%）和遷安新奧（持股60%），建設運營焦爐煤氣制lng項目（合計2億方/年），我們測算項目達產后年凈利約1億元。

大股東新奧集團舟山lng接收站項目一期在建，總投資58.5億元，年接收lng能力300萬噸（約40億方），二期至500萬噸，三期達到1000萬噸，新地能源有望成為工程承包主體。預計一期罐區16年底建成，按lng倉儲物流費用0.33元/方計，舟山項目年收入約13.2億元，年凈利5億元以上。按照集團對於lng業務的定位，lng供應業務有望注入新奧股份。

盈利預測與估值我們維持15年eps為0.89元，由於新地能源並表與龍山、遷安項目的運營，上調16年eps12%至1.20元。目前股價對應15/16年p/e分別為26倍/19倍。目標價上調25%至30元（16年25倍p/e）。上調至“推薦”評級。

風險油價和甲醇價格下跌；工程項目進展低於預期。