《外資精點》高盛下調新東方目標價至68元,惟風險回報仍吸引

　　《經濟通通訊社24日專訊》高盛下調新東方(09901-HK)港股及美股目標價13%至14%,至87美元及68港元,維持「買入」評級。

　　高盛在研報中指出,新東方首財季業績好壞參半。雖然淨收入及經調整純利因較弱的東方甄選自營產品及直播電商業務表現而遜於預期,但核心業務仍大致符合預期。

　　該行續指出,公司第二財季核心收入增幅指引遜該行預期,但收入絕對數值則勝預期,上述差異主因基數效應;數字按季增長放緩則因季節性因素及相關新業務收入增長放緩所影響。

*下半財年收入增長應改善,惟降全財年核心OPM預測*

　　該行亦料,下半財年收入增長會相較傳統上較疲弱的第二財季稍稍改善,惟下調公司今財年經調整核心經營利潤率(OPM)預測,由於較高的營銷開支及文化旅遊損失較大,且料文化旅遊業務會持續受壓,不過該行仍看好公局長期核心經營利潤率上升趨勢。

　　該行指出,雖然已認知東方甄選基本面憂慮等情況,但相信公司未來12個月風險回報維持吸引。於2025至27財年,該行維持公司核心收入預測大致不變,但下調經調整每股盈利預

測3%至4%,由於較低的核心經營利潤率。該行亦指出,新東方核心業務現時未來12個月預測市盈率低於18倍,低於過去2年均值1.5個標準差。報告亦引述管理層重申回購計劃承諾及考慮派息。(rh)

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