啟碁迎接5G與Wi-Fi 7新時代:挑戰與成長並存
鉅亨研報 2024-10-29 17:25
啟碁 (6285-TW) 作為全球網通設備的領導者之一,持續在全球寬頻網絡升級的趨勢中扮演重要角色。儘管面臨短期內營運上的挑戰,啟碁的中長期發展動能依然強勁,特別是在 5G 與 Wi-Fi 7 技術的推動下,未來的營收和利潤可望進一步提升。啟碁今年第三季的營收為 259.67 億元,季減 15.44%、年減 11.09%,主要原因來自美國市場需求疲軟,家用網通客戶訂單推遲,企業專案需求也減弱。此外,由於美國經濟放緩,消費者對寬頻網絡的訂閱意願降低,電信業者和企業專案遞延,使得第三季營運表現低於預期。不過,啟碁前三季累計營收達 822.6 億元,年增 1.43%,法人預期全年營收可望達到 1106.53 億元,與去年相當。儘管第三季業績下滑,法人看好第四季營收將回升,預估季增幅度為 7.7%,達到 280 億元。全年 EPS 預計為 8.04 元。
5G 與 Wi-Fi 7 產品:隨著全球 5G 網絡滲透率的持續成長,啟碁的 5G FWA CPE(固定無線接入設備)產品仍將是其寬頻業務的重要組成部分。此外,啟碁的 Wi-Fi 7 企業網通產品預計在 2025 年開始貢獻營收。隨著 Wi-Fi 7 技術在企業和家用市場的廣泛應用,這類產品將成為啟碁未來增長的重要推手。北美充電樁與低軌衛星:啟碁已開始在北美市場量產出貨充電樁產品,並且低軌衛星設備訂單也在穩定增溫。這些新興產品的成功出貨將進一步支撐啟碁的營運動能。
越南廠擴產效應:啟碁自去年啟動越南廠二期擴產,並於 2024 年第三季試產,預計第四季全面開出產能。越南廠的自動化程度是啟碁所有生產據點中最高的,這不僅降低了人力成本,也提高了整體生產效率。法人預期,隨著越南廠全面運營,2024 年啟碁的毛利率將提升至 12.5% 左右,相較於 2023 年的 11.63% 有明顯改善。
全球產能布局:啟碁的生產據點遍佈台灣、越南、中國與墨西哥,其中台灣和越南分別佔 40% 的產能,中國佔比 15%,墨西哥佔比 5%。由於越南廠的自動化程度最高,該廠區在人力成本和產能效率上具備競爭優勢,將在未來成為啟碁主要的生產基地,特別是支持全線產品的製造需求。
未來挑戰與市場機會:儘管第三季業績受美國經濟放緩和企業專案遞延影響,啟碁在第四季仍有望回補部分訂單,法人預期客戶端的庫存水位已處於低點,這將促使客戶加速訂單回補,從而推動第四季營收回升。此外,5G 和 Wi-Fi 7 技術的持續滲透將為啟碁的未來營運提供長期支撐。此外,啟碁在越南的擴產與成本優化,也將進一步改善其毛利表現。越南廠作為啟碁自動化程度最高的生產基地,將降低生產成本,增強啟碁在全球市場的競爭力。
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文章來源:永誠投顧陳建誠分析師
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