《外資精點》瑞銀升阿里健康目標價14%,管理層重新強調處方藥

　　《經濟通通訊社29日專訊》瑞銀上調阿里健康(00241-HK)目標價13.6%,由3.3港元調升至3.75港元,評級「中性」。

　　瑞銀在研報中指出,基於消費疲弱,下調了非處方藥物收入預測,但輕微上調處方藥物收入增長預測,以反映公司策略調整。目前預測阿里健康2025、26、27財年收入分別增長10.5%、9.1%、10.2%。由於處方藥物銷售攤薄致毛利率較低和較高的銷售支出假設,下調同期純利預測。

*上調3個財年收入預測*

　　基於上調2026財年預測市銷率,由1.4倍上調至1.7倍,該行上調公司目標價,反映了於中期,處方藥物對於推動中期收入增長更強勁預期。新目標價亦反映公司高於互聯網股及藥股同業符經調整市盈率,以反映更快預期利潤增速。

　　報告亦有歸納阿里健康管理層指出,重申2025財年收入增長10%或以上目標,經調整純利逾20億元人民幣;2026財年目標收入亦增10%或以上,經調整純利23億元人民幣

至25億元人民幣。於2025下半財年起,收入增長將受處方藥加快增長及非處方藥持續增長所帶動。該行認為,公司重新強調處方藥,反映對市佔率追求,或為維持目前毛利率水平的條件。

　　管理層亦看好非處方藥及處方藥線上滲透率上升長期結構性趨勢。另政府醫療保險支出收緊,可能成為藥品線上滲透另一動力。(rh)

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