德銀：2025年美股最大風險是「全球貿易戰」

德銀研究稱，與一年前相比，投資人對 2025 年市場最大風險的看法發生了變化，在當選總統川普就職之前，全球貿易戰成為首要風險。

德銀全球經濟和主題研究主管 Jim Reid 報告中表示：「最大的全球風險被視為全球貿易戰、美國科技業暴跌以及對通膨和債券殖利率的擔憂。去年 12 月，投資人將美國經濟『硬著陸』視為迄今為止市場面臨的最大風險。 」

儘管人們擔心進入 2024 年，聯準會緊縮貨幣政策以對抗通膨可能會引發經濟衰退，但美國經濟今年仍有所成長。一些投資人如今擔心川普提高關稅的貿易舉措可能會引發仍然黏性的通膨上升。

儘管在美國通膨較 2022 年高峰大幅回落後，聯準會於 9 月開始放鬆貨幣政策，但德意志銀行研究發現，投資人擔心央行為應對通膨而意外升息，這是 2025 年市場穩定的三大風險之一。

由於聯準會調整貨幣政策，同時旨在將通膨率回落至 2% 的目標，債券市場一直波動較大，投資人對殖利率可能意外上漲的可能性感到擔憂。 

根據道瓊市場數據，該指數由於用於計算股票估值而受到股市密切關注，今年週一已攀升至 4.397%。十年期公債殖利率突然大幅上漲，令風險股票感到不安。

聯準會本週三起將舉行為期兩天的貨幣政策會議，市場預期聯準會將降息 1 碼。華爾街日報 (WSJ) 素有「Fed 傳聲筒」稱號的記者 Nick Timiraos 表示，聯準會將利用新的經濟預測強烈暗示，央行準備放慢升息步伐，甚至可能會暫停降息。

標準普爾 500 指數今年大幅上漲，部分原因是投資者對人工智慧的熱情，這使在股票指數中權重過大的所謂大型科技股受益。例如，FactSet 數據顯示，輝達 (NVDA-US) 市值約為 3 兆美元，截至 2024 年週一，其股價飆升了 166% 以上。

投資人認為科技股估值暴跌和人工智慧熱情減弱是繼全球貿易戰之後市場穩定的二大風險。

今年到目前為止，標準普爾 500 指數已飆升 27.3%，而那斯達克指數 2024 年已飆升 34.4%。Roundhill 科技七雄 ETF (MAGS-US) 今年已漲 77.33%。

Reid 援引德意志銀行 2025 年全球市場調查結果表示，預計 Roundhill 科技七雄 ETF 到 2025 年將上漲 6.8%，標準普爾 500 指數將上漲 5.2%。”