美預告放慢減息,金價挫惟仍獲唱好,金礦股及黃金ETF趁低吸

　　《經濟通通訊社19日專訊》國際金價昨日重挫超過2%,現貨金跌破每盎司2600美元,下探至一個月最低,原因是美國聯儲局預告明年減息步伐放緩,料只減息兩次,刺激美國國債孳息率和美元飆升,不利金價。金礦股今早普遍下跌,下探低位。不過,部分華爾街分析師仍預測,明年金價可能飆升至3000美元,支撐因素包括政治風險,尤其是美國候任總統特朗普的貿易政策可能引發全球貿易動盪,經濟增長受衝擊,通脹也可能持續,另美元可能走弱及央行買金都對金價有支持,或可趁低吸納金礦股及黃金ETF。

*聯儲局料明年只減息兩次,美債息美元飆升金價跌逾2%*

　　聯儲局議息後一如市場預期減息0.25厘,為今年連續第3次會議下調利率,然而會後聲明指,對未來幾年進一步減息持謹慎態度,點陣圖顯示官員預料2025年可能只會再減息兩次

,每次幅度25個基點。利率決定公布後,美國國債孳息率和美元飆升,其中10年期國債孳息率升穿4.5%,為5月底以來的最高水平;美元觸及兩年高位,美匯指數漲1.08%,報108.08,盤中一度漲至108.26。國際金價急跌,紐約期金跌2.01%,報每盎司2607.73美元;現貨金價最多挫2.24%,報每盎司2587.44美元。

有大量多頭倉位的投機者鎖定利潤,推動黃金下跌。黃金正在與固定收益產品展開競爭,如果聯儲局激進的寬鬆行動暫停,那麼可自主決策的投資者可能會想要減倉。獨立金屬交易商Tai　Wong指,市場難以消化明年僅有兩次降息,金價走低,但仍在堅守,如果能守在2600美元以上,多頭將感到高興。

*華爾街分析師料金價明年見3000美元,支撐因素包括政治風險*

　　值得留意,2024年對黃金而言是輝煌的一年。截至目前,金價已累計上漲28%,表現超過標普500指數,並在10月底創下歷史新高。但自10月以後,金價有所回落,並未像其

他資產類別一樣在特朗普當選美國總統後繼續走高。儘管如此,部分華爾街分析師預測,明年金價可能在某個時間點飆升至3000美元。

　　可能在2025年支撐金價的因素包括政治風險。2024年全球經歷了大量選舉,而2025年仍存在進一步的選舉風險。法國和韓國的最新事件可能導致重新大選,此外,德國也計劃在明年2月舉行選舉。另外,2025年可能有更強大的全球力量增加政治風險,例如特朗普的貿易政策可能引發全球貿易動盪,全球經濟增長將受到衝擊,全球預算赤字上升,通脹也可能持續,這將引發更多的黃金買盤。

*低增長高通脹將為黃金提供理想環境,料美元走弱提振金價*

　　此外,黃金是傳統的通脹對沖工具。部分觀點認為,特朗普提出的經濟政策可能引發通脹。

　　另方面,自2010年以來,金價與美元指數呈現反向走勢。這意味當美元走弱時,金價通常會上漲。這是因為黃金以美元計價,當美元貶值時,購買一盎司黃金需要更多的美元,這使得黃金相對更貴,作為一種投資更具吸引力。相反,當美元走強時,購買一盎司黃金所需的美元就會減少,從而使黃金相對便宜,作為投資的吸引力也會降低。彭博的綜合外匯預測顯示,2025年美元將在第一季度後對歐元走弱,日圓也將對美元反彈,英鎊預計將在2026年升至1.30。因此,美元走弱可能進一步提振2025年金價。

*央行購買仍是黃金需求重要支柱,黃金ETF需求或持續增加*

　　而從需求角度來看,世界黃金協會報告稱,2024年第三季度黃金需求同比增長5%。儘管第三季度各國央行的黃金購買量有所放緩,但央行購買仍是上半年黃金需求的重要支柱。同時

,黃金ETF需求在第三季度激增,主要來自西方投資者。全球投資需求在第三季度同比翻倍至364噸,其中ETF需求增加了95噸,是自2022年第一季度以來首個正增長季度。分析師認為這一趨勢可能持續下去,如果各國央行的黃金需求在2025年放緩,投資者可能會填補需求缺口。因此,需求因素也可能推動2025年金價走高。

*麥格理:聯儲局續減息疊加央行買金,金價明年或再創新高*

　　麥格理早前就曾發表報告指,金價明年有上升潛力,並可能會創下新高,因為聯儲局會繼續減息,同時各國央行亦在增加黃金儲備,預計首季金價平均將為每盎司2650美元,比之前的預測提高1.9%;而第二季金價平均將達到每盎司2800美元,較此前預測高出12%。

　　報告提到,金價在明年首季可能會因美元走強而面臨挑戰,但之後有望延續升勢,若中國需求回升,又或者特朗普的政策可能導致美國財政前景惡化,金價有可能迅速上試每盎司3000

美元。另外,黃金ETF的持有量仍然較2020年高位低出25%,顯示若條件合適,黃金ETF仍有大量購買空間。

*何啟俊:金價明年仍將受惠多個因素,金礦股及黃金ETF都可吼*

　　俊賢資產管理投資總監何啟俊表示,因應特朗普包括關稅等政策存在不確定性,聯儲局難免要早作準備,政策預期也較保守,不過,考慮到美國負債重,加上預料特朗普會增加財政開支,

美國減息周期仍會持續,美元強勢時間雖會比預期長,但中長線料仍會走弱。另外,地緣政治風險及央行買金會繼續支持金價,特別是中美有可能再爆發貿易戰,黃金相信仍會是投資者對沖相關風險的有效工具,明年可繼續看好。金礦股及黃金ETF都可考慮吸納,金礦股可揀招金礦業(01818-HK)及山東黃金(01787-HK),其中招金若跌穿10元可買入,而山東黃金波幅會較大。SPDR金ETF(02840-HK)則料於1830元有支持,距現價不遠也可吼。

　　金礦股今早普遍下跌,其中紫金礦業(02899-HK)於上周五(13日)遭新加坡政府投資公司(GIC　Private)減持448萬股H股,每股平均價14.9686元,涉資6705.93萬元,最新持股量降至6.94%,股價半日跌0.83%收報14.34元。

招金礦業則跌1.71%報10.32元,山東黃金無升跌報12.76元,靈寶黃金(03330-HK)跌0.73%報2.72元,惟中國黃金國際(02099-HK)升3.52%報38.2元。黃金ETF方面,SPDR金ETF跌1.24%報1875元,價值黃金ETF(03081-HK)跌1.48%報61.38元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉