2025美國科技業展望 高盛：AI仍是主旋律

在 2024 年末，高盛分析師 Peter Callahan 提出 2025 年美國科技業展望，預測人工智慧（AI）仍是主旋律。

2024 年，美股那斯達克 100 指數預估將上漲約 34%，這是 22 年來第 18 次上漲。Callahan 指出，今年科技股呈現明顯的擴散特徵。

今年科技股幾乎全年處於牛市，僅出現 3 個下跌月份，只有 7 月份出現過 10% 以上的回撤。Callahan 指出，寬鬆的宏觀環境（降息、經濟穩定成長）繼續帶動與生成式 AI 相關股票上漲，包括基礎設施（如輝達 (NVDA-US) ）和和應用層（如 Meta(META-US) ）。

展望 2025 年，Callahan 認為，生成式 AI 仍將是科技業的主導主題。

隨著 ChatGPT 推出超過兩年，市場將從關注基礎設施轉向關注具體的用例與 AI 帶來的效率提升。

Callahan 預測，那斯達克 100 指數可能再次實現穩健回報，預估達到兩位數增長，與 20 年中值回報持平。然而，高估值和對大型股 AI 投資的增加，將成為需要關注的關鍵因素。

在具體行業方面，Callahan 指出，選擇最有潛力的子行業變得更加困難。儘管半導體行業在 2024 年表現不佳，但其在生成式 AI 和宏觀經濟環境中的作用仍值得關注。

軟體行業也因其周期性復甦和長期機會而被看好。大公司中，亞馬遜和微軟的表現突出。

GIR 最近發布的 CIO 調查結果顯示，2025 年上半年全球 IT 支出意向有了顯著改善。調查顯示，整體 IT 支出指數增至 79.0，比 2024 年 7 月的調查增長了 5 個百分點，且遠高於長期平均值。

高盛預計，到 2025 年，Mag7 的整體表現將超過標準普爾 493 指數，僅管增長僅為 7%，為七年來的最低利潤率。

以下是高盛列出的 2025 年重要主題：

生成式 AI 向上層發展

邊緣 AI

AI 賦能的語音技術

AI 時代的內容創作

AI 與軟體層的交集

大語言模型更新

關稅

中國國內半導體生態系統

TikTok

太空