憂特斯拉今年基本面仍挑戰重重 富國銀行重申減持評級

根據富國銀行 (Wells Fargo) 分析師周三 (15 日) 的研究報告，特斯拉 (Tesla)(TSLA-US) 的基本面在 2025 年預計將持續面臨挑戰。該行重申對特斯拉的減持 (Underweight) 評級，並將目標價定為 125 美元。

儘管特斯拉股票在去年上漲了 63%，但富國銀行指出，這間電動車巨頭的「基本面疲弱，且《降低通膨法案》(IRA) 廢止對 2025 年的需求和利潤率構成重大風險」。

富國銀行強調，特斯拉去年的交付量按年下降了 1%，即使該公司已進行了超過 5% 的價格調降。

他們預計這銷售下滑趨勢將在 2025 年延續，原因包括「價格下調的報酬遞減、美國可能廢除 IRA 30D/45W 補貼、來自中國的競爭加劇，以及 Model 2.5 帶來的產品內部競爭」。

分析師同時對 Model Y 的改款和新產品發布能否扭轉這項趨勢表示懷疑。

CyberCab 和 Optimus 估值高

報告中特別提到，特斯拉的 CyberCab 和 Optimus 項目估值約 7,000 億美元，引發了富國銀行的擔憂。相比之下，Waymo 的估值為 450 億美元，該公司每周已提供超過 15 萬次乘車服務。富國銀行認為，若在監管或安全方面遭遇挫折，將嚴重影響特斯拉在這些領域的信譽及估值。

IRA 稅收抵免廢止潛在影響

若 7,500 美元的 IRA 稅收抵免被廢止，特斯拉在美國的車價將實質性上漲約 12%，這對需求和利潤率構成重大風險。分析師估算，特斯拉第三季每輛車的汽車業務息稅前利潤 (EBIT) 約為 3,600 美元，顯示其對價格調降具有高度敏感性。

此外，富國銀行指出，特斯拉在德國的銷售量在 2024 年因電動車補貼減少而按年下滑 41%，這凸顯了類似情況在美國和歐洲可能產生的影響。

價格戰持續

富國銀行的報告也提到，特斯拉在去年進行了約 7% 的價格下調，顯示出激烈的價格戰仍在持續進行。

特斯拉周三收漲 8%，至每股 428.22 美元，年初至今上漲約 12%。