陸股暴跌衝擊證券業與公司募資 傷害恐將擴及至整體經濟

陸股暴跌恐傷及整體經濟 (圖: AFP)

中國上證指數昨天 (29日) 再度大跌 3.3%，盤中更一度暴跌 7% 多，累積上證指數 2 周內已從高點回跌約 22%，上周六 (27日) 中國央行宣布降息降準的做法尚未能振興股市。中國股市暴跌將衝擊證券業以及打算上市公司的募資行動，透過融資投資股市的民眾也可能因此違約，衝擊恐將會擴及至整體經濟，傷及中國今年 GDP 達 7% 的目標。

根據《華爾街日報》報導，從過往的歷史數據看來，中國股市崩盤對經濟的影響似乎不大，2007 到 2008 年中國股市泡沫破裂後，中國依舊可維持強勁的 GDP 成長率。中國受到股市大漲所帶來的「財富效應」確實較不明顯，因為中國持有股票的家庭比例低於 10%，與美國超過一半家庭持有股票的比例相差甚大，中國民眾通常是以投資房地產或領固定退休金來為退休做準備。不過隨著中國經濟已經開始放緩，依據 Capital Economics 的研究指出，這次股市大漲為證券業帶來的收益貢獻了中國首季 GDP 約 0.5%，若股市大跌使中國再少了證券業的經濟支撐，中國全年度的 GDP 將因此減少約 1%，GDP 達 7% 的目標將難以達成。

同時，中國股市這一波的大漲激勵了許多公司上市募資，這些公司因而能擺脫過度依賴貸款的問題，但若股市持續暴跌使得人民不願意投資，股市籌資的窗口因而關閉，許多債務沉重的公司要降低負債水平將變得更困難。此外，中國股市目前的股票融資債務高達 2.2 兆人民幣，股市融資債務已等於中國上市股票價值的 8.5%，創下全球股市史上最高的融資比例，股市暴跌將使許多人違約無法還債，衝擊個人的消費能力。

中國股市若不能盡快回穩，中國投資人對國家主席習近平的的改革信心將開始減弱，對於中國高層控管經濟的信心也會受損。中國股市目前估值依舊很高，截至上週五中國股市整體本益比為 19 倍，但中型股則高達 22 倍。若以本益比估值看來中國股市還有很大的續跌空間，而到時不只是參與股市的人會感受到這波衝擊，整體經濟恐都會因而受害。