礦業巨頭再掀併購浪潮 傳力拓與嘉能可重啟談判

全球礦業巨頭之間的併購傳聞再起，繼必和必拓 (BHP) 提出收購英美資源集團 (Anglo American Plc) 後，市場目光轉向力拓集團 (Rio Tinto Group) 與嘉能可 (Glencore Plc)。

這兩家公司曾在十年前因文化差異和市場觀點分歧而未能達成併購協議，但如今情勢已變，雙方在 2024 年下半年進行了數月的談判。這場談判凸顯了全球礦業正在經歷一場變革，各大公司競相爭奪能源轉型所需的關鍵金屬。

從拒絕到開放：力拓態度的轉變

2014 年，嘉能可曾提出與力拓合併，但遭到力拓的斷然拒絕。當時，嘉能可執行長 Ivan Glasenberg 批評力拓對鐵礦石市場的誤判，而力拓則指責嘉能可是短視的貿易商。

然而，十年過去，力拓的態度發生了顯著轉變。這次，力拓願意與嘉能可展開談判，顯示出其對併購的開放態度。據知情人士透露，力拓執行長 Jakob Stausholm 和嘉能可執行長 Gary Nagle 以及力拓董事長 Dominic Barton 都直接參與了談判。

力拓在 2007 年以高溢價收購加拿大鋁業公司 (Alcan) 後，遭遇了巨額虧損，這筆交易被視為礦業史上最糟糕的交易之一。這使得力拓在過去十年間對大型併購持謹慎態度。然而，隨著時間的推移，以及公司在近年來完成了一系列較小的收購，力拓已逐漸擺脫了陰影，重拾併購的信心。

必和必拓收購英美資源集團的舉動，引發了礦業領域的連鎖反應，讓各大公司意識到併購已成為新的趨勢。力拓不願坐視競爭對手壯大，因此開始積極尋求併購機會。

隨著全球能源轉型的加速，銅作為電動汽車、太陽能電池板和 AI 數據中心等關鍵應用的重要材料，其需求量急劇上升。力拓和嘉能可都希望通過併購來擴大其銅產量。

嘉能可的策略與挑戰

據報導，嘉能可作為全球第六大礦業公司，一直以來都對併購持積極態度。該公司表示，願意利用其全球第三大銅生產商的地位，為股東創造價值。然而，嘉能可的股價在 2024 年下跌了 25%，其估值相對較低，這也成為其尋求併購的一個原因。

嘉能可的另一個挑戰是其煤炭業務。儘管大多數西方礦業公司已經出售了碳密集型化石燃料資產，但嘉能可仍然是行業中的異類，過去幾年反而積累了更多煤炭資產。這被視為可能阻礙與其他礦業公司合併的障礙。然而，嘉能可也釋出願意剝離煤炭業務的信號，使其成為更具吸引力的併購目標。

如果力拓與嘉能可成功合併，將超越必和必拓，成為全球市值最高的礦業公司。合併後的公司在銅產量方面也將與必和必拓匹敵，嘉能可 2024 年的預期產量約為 100 萬噸，而力拓的上限目標是 72 萬噸。此外，力拓對嘉能可持有的智利 Collahuasi 銅礦的 44% 股份也表現出濃厚興趣。

不過，市場對礦業領域的大型併購仍持謹慎態度，認為高管們可能會過於追求規模，而忽略資產的質量。此外，嘉能可的文化與力拓的差異也是一個潛在的障礙。嘉能可被認為是一家貿易商，更注重利潤，而力拓則更注重實打實的優質礦產資源。