馬斯克揮舞DOGE「大砍刀」可能引發熊市

外媒週四 (13 日) 報導，隨著美國總統川普和馬斯克的政府效率部 (DOGE) 正加速清掃美國聯邦官僚機構，美國多個政府機構已開始大規模裁員。StoneX Group 全球宏觀策略師 Vincent Deluard 預警，這可能導致美股今年稍晚邁入熊市。

在過去的 48 小時內，教育部、美國小企業管理局 (SBA)、消費者金融保護局 (CFPB) 以及管理許多聯邦建築的聯邦總務署 (GSA) 等數十名政府工作人員收到了解僱電子郵件，其中大部分是新聘用且仍在試用期的員工。

報導指出，股民希望所謂的政府效率部 (DOGE) 能大幅減少美國預算赤字，但他們應該謹慎行事。

由於預算赤字占美國國內生產毛額 (GDP) 的比例與企業利潤率之間有密切的相關性。政府赤字的大幅削減，幾乎肯定會導致企業利潤率相應大幅下降。

這可能帶來極大利空，因為近年來的牛市很大程度上是建立在不斷擴大的利潤之上的。如果企業營業利潤率不高於過去 30 年的均值 (7.37%) 而不是預計的 2024 年 11.88% (因第四季財報仍在公布中)，則標準普爾 500 指數將下降 38%。

觀察上述標普成分股企業的營業利潤率和美國預算赤字佔 GDP 占比變化，這種相關性驚人。

StoneX Group 全球宏觀策略師 Vincent Deluard 稱，發現這種相關性的功勞歸功於已故波蘭經濟學家米哈爾 · 卡列斯基。

Deluard 稱：「公共會計要求公共部門的赤字等於私部門的盈餘。當政府在綠能基礎設施、資料中心或疫苗上花費一兆美元時，私營企業和員工最終會兌現支票，美國的經濟增長和利潤率一直異常高，因為美國政府在疫情結束四年後仍保持著佔 GDP 7% 的赤字。」

不過，Deluard 預測，削減政府浪費開支的經濟效益是長期的，而對企業利潤的利空影響則是短期的。將這些資源 (透過消除浪費性支出) 釋放給私部門可能會促進長期繁榮，但肯定會損害短期成長。

市場分析，削減政府浪費開支立意良善，但投資人不應忽視公共赤字和私人利潤之間的關係。Deluard 預測今年稍晚美股將進入熊市。