《外資精點》摩通料市場對新世界盈警反應溫和,評級減持

　　《經濟通通訊社24日專訊》新世界發展(00017-HK)發盈警,預計截至去年12月31日止中期持續經營業務股東應佔虧損約66億至68億元。摩根大通研究報告指出,新世界於2024財年已錄得淨虧損,連續的淨虧損對投資者來說可能已不再是意外,並認為新一份中期業績中資產負債表最為關鍵,尤其是其最新的現金狀況及未抵押物業的規模。該行予新世界「減持」評級,目標價3.7元。

　　報告指出,核心營運利潤按年下降15-19%:在未計入非現金項目、減值及融資成本之前,核心營運利潤預計按年下降15-19%,至43.5億至45.5億元。雖然摩通認為租金收入可能保持穩定增長,但下降主要由發展物業(DP)利潤減少所推動。然而,新世界的淨融資費用預計達40億至45億元,即單是融資費用已幾乎抵銷大部分核心營運盈利。

　　該行指出,新世界預計將錄得淨虧損66億至68億元的企業盈警中尚未計入永續債款項,若包括永續債付款,淨虧損將進一步擴大約19億元。同時,該行認為新世界的投資物業公允價值虧損表現令人失望,截至2024財年,其投資物業的綜合帳面價值隱含的資本化率僅為2.9%,遠低於同業平均5-6%的水平。若採用市場平均5.5%的資本化率,理論上可能出現超過800億元的公允價值虧損。

　　新世界曾於2024年8月30日發出2024財年業績盈利警告後,其股價次日下跌13%。然而,由於這次的淨虧損可能已被投資者廣泛預期,該行預計市場反應將較為溫和。

*編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。