港股漲勢如虹 大陸資金瘋搶「奪取定價權」

自 2024 年 2 月以來，港股市場在中國大陸資金狂熱湧入下表現強勁，恒生科技指數累計漲幅超 40%，恒生指數漲 25%，突破多個階段高點。曾經被視為口號的「跨過香江去，奪取定價權」，如今似乎已在港股市場上實現。

港股市場強勢反彈

春節後港股開啟凌厲攻勢，恒生科技指數年內漲幅達 41%，恒生指數漲 25%，雙雙創出「924 行情」以來新高。 2 月 26 日，恒生科技指數大漲 4.47%，盤中突破 6,000 點關口，美團、京東、東方臻選分別飆漲 9.84%、8.45%、8.31%。

其中，龍頭股表現亮眼：阿里巴巴年內漲幅 67%，騰訊控股、小米集團等均創歷史新高。分析指出，中國科技企業崛起與 AI 產業爆發推動港股估值重構，成為資金追逐的核心邏輯。

南向資金持續發力

數據顯示，2 月 25 日南向資金單日淨買進 220.33 億港元，創史上第三高，連續三日淨買進超百億。資金聚焦科技與網路板塊：阿里巴巴獲淨買進 66.45 億港元，騰訊控股 22.07 億港元，中芯國際連續 10 日淨流入 37.74 億港元。

值得關注的是，南向資金成交額占比已攀升至 48.68%，部分個股如小米集團、騰訊控股成交占比超 50%，標誌著內資對港股定價權的實質滲透。

公募基金加速佈局，2024 年第四季末持倉港股市值達 4,692 億元，創歷史新高。富國民裕滬港深精選基金港股部位 92.4%、嘉實港股網路產業核心資產基金部位 93.58%，皆刷新歷史高峰。 「若每年 8000 億港元南下資金持續 2-3 年，港股定價權必歸內資。」景林基金經理金美橋預測。

除了大陸資金外，國際資金也紛紛湧入港股市場。高盛的報告顯示，2 月 14 日至 20 日期間，對沖基金加大了對亞洲股市的投資，目前已升至 2016 年以來的最高水準，其中 A 股和港股占資金流入的近一半。

華安基金分析指出，被動外資 (ETF) 加速流入港股 9.1 億美元，主動外資流出規模縮小。儘管外資波動性仍存，但內外資共振效應正在形成。

中信證券認為，港股目前動態 PE 僅處歷史 45% 分位，安全邊際充足。儘管 3 月可能面臨 MSCI 調倉等技術性調整，但在美國經濟走弱背景下，外資長期流入趨勢不改。陳果提示需警惕川普政策不確定性引發外資短期波動，但強調「內資占比超 40% 後，港股抗跌性顯著增強」。