港股迎大陸企業上市熱潮：今年前兩個月申請量激增215%

自 2024 年初以來，香港資本市場迎來大陸企業赴港上市的新高峰。根據陸媒《第一財經》統計顯示，今年 1-2 月共有 41 家大陸企業向港交所遞交 IPO 申請，較去年同期成長 215%。

其中，「A+H」雙重上市模式表現亮眼，占比達 29.3%(12 家企業)，折射出大陸企業借助國際資本市場加速布局的態勢。

從企業類型來看，本輪赴港上市呈現多元化特徵：

• 首度 IPO 企業：新能源車龍頭奇瑞汽車於 2 月 28 日正式提交上市申請，成為目前唯一尚未登陸資本市場的整車製造企業。
• 轉道上市企業：中慧生物、八馬茶業等企業因 A 股審核週期不確定性轉向港股。其中，八馬茶業歷經兩次創業板、一次主機板 IPO 失敗後最終選擇香港市場，凸顯了企業對上市效率的考量。
• 「A+H」及分拆上市：既有寧德時代、海天味業等頭部企業啟動 H 股發行，也有歌爾股份等透過分拆子公司登陸港交所。數據顯示，2023 年以來已有 24 例「A 拆 A」計畫終止，港交所成為重要替代選項。

政策優化點燃雙重上市熱情

港股市場近期推出系列改革措施，為大陸企業鋪路。 2024 年 4 月證管會發布五大對港合作舉措，明確支持產業龍頭企業赴港上市；港交所則優化審批流程，對市值超百億港元的 A 股公司開通「先 A 後 H」快速通道，並將 H 股最低占比從 15% 下調至 10% 或 30 億港元，顯著上市門檻。

安永報告顯示，政策利好下將有更多優質企業加入「A+H」行列。目前港股市場已有 150 餘家「A+H」股，僅 2023 年以來就新增順豐控股、美的集團等 6 家企業完成 H 股上市。業內人士指出，此模式既可滿足企業全球化融資需求，也能透過兩地資本市場連動提升國際競爭力。

鑫鼎基金首席經濟學家胡宇表示，「A+H」上市熱度提升，既有企業本身的業務拓展、融資訴求，也有著政策支撐的因素。 「融資需求可能是主要原因，畢竟目前 A 股融資受市場多方原因仍未恢復到過往水準。」他說。

深圳大象投資顧問有限公司首席顧問專家譚格非認為，港股市場國際化程度高，匯聚全球資本，企業透過「A+H」模式可同時吸引國內與國際投資者，降低對單一市場的依賴。另外，香港市場再融資機制靈活，如「閃電配售」可快速完成增發，且融資工具多元，符合企業長期策略需求。

譚格非說：「港股市場以機構投資者為主，有助於引入長期資本，優化股東結構，提升公司治理能力；另外，企業還可以透過兩地股票作為併購支付工具，提升跨境併購效率。」