無數企業併購 推升2015股市成長動能

高盛銀行因企業合併顧問業務 賺飽飽 (圖:AFP)

如果有常看產業新聞的投資人，就可以發現 2015 年全球無數企業之間瘋狂併購。而這也間接推升全球股市成長。

國際市場調查公司 Dealogic 公佈數據顯示，全球併購案總金額 2015 上半年達到 8 年來最高金額。同時為 2007 年以來次高金額。

併購案發生地尤屬美國最多。美國企業併購案的總價，截至目前為止，2015 年已超過 1 兆美元。這也是有史以來第 1 次，上半年還沒結束就到達的金額。

由於兩家公司的合併，通常能擴大企業市場與降低營運成本，因此投資人通常對於企業併購樂見其成。

專家認為鉅額併購案仍會持續進行，尤其是生技醫療產業。

投資顧問公司 Chase 總裁 Peter Tuz 表示，他認為 2015 下半年企業併購將持續進行，並且將延續到 2016 年。

併購案對於企業後續發展十分關鍵。企業手中握有大量資金，並且再從銀行以極低的利息借到大筆資金，用以投資企業發展。但由於部分企業銷售業績下滑，因此企業要維持成長的關鍵，就在於如何創新與研發。

併購案對於企業的好處不只這些。合併後的公司將更有與供應商談判的籌碼。Tuz 說，合併後的公司更可以跟供應商爭取到優惠價格，甚至可以殺價 5% 以上。

所有併購案當中，以生技醫療產業占比最大。大多生技醫療產業的發展目標，都是要研發出下 1 個治療全球病症的藥物，而這也使得生技公司與公司之間，併購後所產生的市場擴張與技術結盟加成效果更加顯著。

生技醫療公司間的併購案，正值巔峰，目前 2015 年合併金額已達 3420 億美元。

雖然市場偶有質疑，質疑一些小型生技醫療公司不值被併購的價格，因而有併購泡沫的疑慮。但市場專家目前則認為尚無併購泡沫的危險。[NT:PAGE=$]

許多併購案都在洽談當中。健康保險公司 Aetna (AET-US) 與 Humana (HUM-US) ， Anthem (ANTX-US) 與  Cigna (CI-US) 都正在積極協商合併事宜當中。

併購的消息與隨後發酵的事實，通常都帶給投資人巨大的利益。先前傳出 Aetna 與 Humana 兩家公司要合併時，Humana 股價 1 天之內就漲了 20% 。此外，Cigna 或許還沒有預計要與 Anthem 合併，但是股價卻已經因為合併的傳聞而不斷上漲。

然而，並不是只有生技醫療產業因併購相關事宜得利。高盛銀行 (GS-US) 執行長 Lloyd Blankfein 對於併購案也有相當熱度地投入。高盛銀行 2015 年截至目前，已從併購案顧問業務獲利達 12 億美元。 Dealogic 數據顯示，高盛銀行比摩根大通銀行 (JMP-US) 併購案顧問業務獲利多 3.7 億美元。這也不難瞭解，為什麼過去併購案盛行的 3 個月間，高盛銀行的股票勁揚 13% 。

縱使如此，市場依舊存在對於併購泡沫的疑慮。嘉信理財集團全球首席投資策略師 Jeffrey Kleintop 表示，2006 年到 2007 年間，金融產業間的併購案，占整體併購案一半以上。然而現在金融業併購案占全體併購案不到 30% 。

電信產業、能源產業、消費性商品產業的併購案，占今年整體併購案 45%。

Kleintop 說，今年併購案對於股市有健康成長的幫助。企業大量向銀行借款，藉以併購其它公司，長期將為企業產生更好的利潤。

不同過往併購案多以過度膨脹價值的股票交易，現在企業併購案都以現金交易為主。

Kleintop 表示，比起市場風險擴大，併購案的興盛將帶給股市健康的成長動能。

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