群聯2025展望：NAND Flash價格回升 邊緣AI需求推升業績成長

群聯電子 (8299-TW) 在面對 NAND Flash 市場波動及產業逆風之際，展現出積極的策略布局與應變能力。隨著 NAND Flash 市場價格自農曆年後逐步回升，以及邊緣 AI 需求的快速增長，群聯對 2025 年業績展望持樂觀看法，並計劃透過多元產品策略與技術創新來穩固市場地位。

NAND Flash 市場回暖，價格漲幅維持樂觀

群聯指出，自農曆年後，NAND Flash 市場價格已回升 9% 至 11%，預期主要供應商 3 月將再度調漲。公司表示，適度且穩定的價格回升有助於提升毛利率，但若漲幅過快，可能重演 2023 年的市況波動。因此，公司期望漲幅能維持在個位數百分比，回升至合理的利潤水平，確保市場穩定性。面對消費性電子需求疲弱與企業 IT 投資放緩，NAND Flash 原廠自 2024 年底起已陸續減產，預期 2025 年上半年供給將進一步減少，進一步支撐價格上漲。群聯亦觀察到，部分原廠近期已開始調升報價，為市場復甦奠定基礎。

邊緣 AI 需求強勁，推動 SSD 市場成長

在 AI 應用方面，群聯看好 2025 年邊緣 AI 的發展動能。特別是隨著 DeepSeek 推動 AI 應用從資料中心擴展至邊緣設備，SSD 需求將顯著增長。群聯積極推出基於自家專利的 aiDAPTVI + 解決方案，協助企業以可負擔的成本建構內部 AI 應用，提升效率並確保資料安全。目前，該方案已導入超過 200 家企業與 25 所大學，顯示市場對經濟實惠且安全的邊緣 AI 解決方案需求穩定。在業務拓展方面，群聯積極進軍企業級 SSD 市場，推出自有品牌 Pascari，鎖定資料中心等高階應用。公司表示，透過優化產品組合，企業級 SSD 在 2025 年的營收可望出現顯著成長。此外，AI PC 與 AI 手機的崛起也為群聯帶來新機會，特別是在嵌入式 ODM 市場，公司市佔率預期將提升至 3% 至 5%。

庫存調整，迎接需求復甦

群聯指出，2023 年庫存高峰達 320 億元，至 2024 年第四季已降至 246.14 億元，進一步降低庫存水位。公司預期，2025 年下半年市場可能出現供應不足風險，為應對未來需求，已著手布建低成本庫存，並預計上半年庫存將逐步增加。根據財報，群聯 2024 年全年稅後淨利達 79.53 億元，年增 1.19 倍，每股純益 38.95 元。2024 年第四季，受惠於出售深圳宏芯宇股權，稅後淨利達 23.91 億元，季增 2.46 倍。即便營運費用有所增加，群聯核心業務依然穩健，顯示其在面對市場波動時，具備良好的經營韌性。法人預期，隨著中國模組廠轉單及急單需求挹注，加上 NAND 原廠的減產效應，群聯 2025 年營收有望年增 18.3%。此外，企業級 SSD 與 AI 應用的擴展，亦將帶動群聯進一步擴大市場份額，提升整體營運表現。

總結來看，群聯在 2025 年將持續以靈活的市場策略與技術創新為核心，穩固其在全球 NAND 控制晶片市場的競爭力，並透過邊緣 AI 及高階 SSD 業務拓展，為股東創造更大價值。

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文章來源：永誠投顧陳建誠分析師

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