萬寶投資論壇 專家解析未來投資契機

萬寶投顧於 3 月 13 日在台北文華東方酒店舉辦「2025 春季投資論壇」，主題是「第二季全球市場展望」，特別邀請普徠仕集團的固定收益部門投資組合專家 Ramon Maronilla，以及普徠仕全球成長策略投資組合專家 Rahul Ghosh 擔任與會貴賓，兩位講者的題目分別是「Fed 緩降息—債券投資策略」及「AI 浪潮下成長股投資機會」。

Ramon Maronillai 目前任職於普徠仕固定收益部門，專長在總體市場分析與固定收益債券策略，已有 26 年的投資經驗，而 Rahul Ghosh 專長於全球股票投資策略，具有 23 年投資經驗。

近期由於美國對各國輸出到美國的商品祭出高關稅政策，引發貿易戰，全球市場波動加劇，同時還實施驅逐非法移民，及可能延續上任的減稅政策，這些都可能引發物價上漲，通膨隱憂再現，將影響聯準會的貨幣政策，進而牽動世界的經濟脈動。此外，AI 科技發展的競爭已經白熱化，DeepSeek 的橫空出世挑戰 Open AI，引發市場的震撼，後續也有更多的科技大廠陸續推出 AI 聊天機器人，市場擔心 AI 的投資是否過度集中的問題。

兩位貴賓針對近期市場動態及第二季投資展望均發表精闢的見解，並對來賓的提問有詳盡回答，總經理李麗鶴致詞表達對普徠仕多年來致力協助萬寶基金總代理業務的感謝，以及與會來賓的支持。

Ramon Maronillai 表示，雖然一般認為川普是交易型領袖，但若關稅持續延長且對手採取報復措施，則仍會造成實質傷害，未來幾個月將考驗川普是否能夠忍受關稅對成長和市場造成的破壞。對於固定收益市場，他表示非投資等級債的殖利率誘人，雖然以過往經驗來看利差不大，但也一定程度上反映了非投資等級債標的品質已有提升，全球非投資等級債的風險調整後報酬具有吸引力。美國及歐洲市場的非投資等級債基本面均依然穩健，違約率不高，未來供給面也有限，有它們的吸引力。

此外，非投資等級債市場評等品質以 BB 級為主，BB 級比例從 2007 年一月底的 37% 已經提升至 2024 年底的 61%，且 2024 年平均歷史違約率只有 0.36%，近 20 年來整體的違約率 2.58%。此外，非投資等級債券市場在 2024 年 12 月底的最差殖利率 7.49%，優於平均值 6.64%。不過，投資當然有風險，包括利率風險、信用風險、違約風險、流動性風險、不良或違約債券面臨回收、流動性和估值相關風險等，投資人仍要量力而為。

Rahul Ghoshn 則表示，對於川普的關稅等政策後市須要多觀察。全球配置方面近期有減碼美國，增加歐洲，企業獲利已經出現擴散到非美地區，也從科技七雄擴到其他科技廠及產業。成長股的估值雖然估值高，但本益比約在 20 倍附近，對比科技泡沫時期的 50 倍還是安全的。

同時，他表示美國市場看好的包括 AI / 大數據、軟體 / 半導體、半導體 (GPU/ ASIC)、醫療保健科技 / 生物製藥 / 機器人手術 / AI 醫療保健篩檢等，同時仍看好 AI 未來發展。根據 AMD 的預估，AI 整體潛在市場在 2023 年 11 月底預估自 450 億成長到 2027 年的 4000 億美元，複合成長率 70%；到 2024 年 10 月份預估，則是從 2023 年的 450 億美元成長至 2028 年的 5000 億美元，複合成長率 60%。AI 發展的過程如金字塔，各階段都有不同的受惠產業或廠商，從晶片生態系發展(如台積電 / Nvidia)，到基礎建設與推動者(Nvidia / 微軟 / 谷歌)，再到基礎模型(Open AI/Gemini，最後到應用階段(ChatGPT/Copilot/Siri) 等，可以留意相關受惠的公司。