《外資精點》摩根大通料投資者對華潤電力分拆有積極反應,籲增持

　　《經濟通通訊社17日專訊》摩根大通研究報告指出,預期投資者對華潤電力(00836-HK)可再生能源資產分拆於A股上市的進展將有溫和積極反應。該行指出,由於華潤電力目前估值吸引,同時受益煤價下行,以及可再生能源分拆進展提速,因此予華潤電力「增持」評級,目標價20.5港元。

　　報告指出,此分拆計劃自2023年3月公告以來已逾兩年但進展有限,此次實質性推進具正面意義。分拆理論上對公司具價值提升效應,A股同業當前交易於1.5-2.0倍2025年預測市淨率,而CRP整體估值低於1倍。上市文件指出,可再生能源實體歸屬利潤達62億元人民幣,佔該行對華潤電力全年預測77%,符合預期;儘管限電率上升,風電╱光伏平均電價保持韌性。

　　該行指出,分拆計劃可以為其估值套利,分拆可獲更高融資額支持擴張;構建獨立上市載體,拓展境內投資者群體,利於後續資本運作;境內綠色融資渠道充裕且利率低於當前香港市場,有助降低整體財務成本;以及可能存在控股公司折讓,但A股高估值或能部分抵銷。(kl)

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