〈財報〉Nike本季財測不如預期 憂新關稅影響 盤後下挫

運動服飾大廠 Nike(NKE-US) 上季營收下滑幅度少於市場預期，但警告本季營收可能出現兩位數百分比的降幅，原因是 Nike 正與美國新關稅和消費者信心下滑搏鬥，代表新執行長 Elliott Hill 轉虧為盈策略所需的時間將比預期長，盤後股價漲幅回吐，轉為下挫近 5%。

Nike 財務長 Matt Friend 周四 (20 日) 在與分析師的電話會議中透露，Nike 預估本季 (2025 年度第 4 季，5 月止) 的營收降幅將落在「十位數百分比中段」(mid-teens range) 的「低」水位。Nike 並預估，隨著公司正在努力清理多餘庫存和不再受消費者青睞的過時款式，毛利率可能下降 4-5%。

Friend 說：「我們相信本季將反映我們『當下致勝』(win now) 行動帶來的最大影響，之後營收和毛利率面臨的阻力將開始減弱。在當前的營運環境 下，我們還面臨幾個造成不確定性的外部因素，包括地緣政治發展、新關稅、匯率和稅收法規的波動，以及這類不確定性等宏觀因素對消者信心的影響。」

Nike 財測遜於分析師所料，LSEG 的共識預測顯示，華爾街原本預估的本季營收降幅為 11.4%。

截稿前，Nike 周四盤後股價下跌 4.9%。該股稍早收盤下滑 1.53%，報每股 71.86 美元。

F2025 Q3(2/28 止) 財報關鍵數字 vs 分析師預測

• 營收：113 億美元 (年減 9%) vs 110.1 億美元 (LSEG 訪調分析師預測)
• EPS：54 美分 vs 29 美分 (LSEG 訪調分析師預測)
• 毛利率：41.5%(年減 330 個基點) vs41.8% (StreetAccount 訪調分析師預測)
• 庫存：75 億美元 (年減 2%)

上季是涵蓋關鍵年底購物季的一季，Nike 在該季營收年減 9%，雖然表現優於市場所想，但這主是因為華爾街分析師在財報發布前就給予低迷的預測。上季淨利也比去年同期減少 32%。

拖累營收表現的是主因，是大中華區銷售下滑 17% 至 17.3 億美元，這比 StreetAccount 分析師估的 18.4 億美元要來得低。和其他零售商相同，Nike 表示 12 月需求強，但 1 月和 2 月都出現「兩位數百分比」(double digit) 的下滑。

上季毛利率下降 3.3 個百分點至 41.5%，也比 StreetAccount 訪調分析師預測的 41.8% 低，這主要和 Nike 清理舊庫存、引進新產品衍生的成本有關。

這份財報是新執行長 Elliott Hill 執掌 Nike 和推動扭轉計畫以來的完整一季，他向分析師說：「我對我們落實了 90 天前承諾的關鍵行動感到驕傲。儘管我們符合自己設下的目標，但不會自滿於此。我們能、也會變得更好。」

Nike 正面對各種大環境的新變化，這恐怕會讓扭轉計畫更難推行，包括美國總統川普對中國進口商品新徵 20% 關稅、消費者信心下滑、1 月和 2 月的零售銷售都遜於預期。

根據 1 月的製造商揭露文件，與 Nike 配合的數百家供應商和製造商，有 24% 位於中國，如果 Nike 不提高價格來抵銷關稅，而且無法把成本完全轉嫁到供應商身上，Nike 的毛利率就會遭到新關稅打擊。

不只如此，一旦消費者失去信心、開始縮減開銷，鞋子和衣服這類非必須產品將首當其衝。過去幾周以來，一些消費性產業的大咖開始警告消費者支出疲軟，讓人擔心經濟體質。