美光財報優預期仍大跌8% 華爾街在擔憂什麼？

據《MarketWatch》報導，美光科技 (Micron Technology)(MU-US) 周五 (21 日) 成為標普 500 指數表現第二差的個股，主要因為財報表現雖優於預期，但多位分析師對其核心記憶體業務的獲利下降表示擔憂。

美光周五收盤重挫 8%，成為那斯達克 100 指數中表現最差的個股，同時拖累標普 500 指數，據道瓊市場數據，美光在該指數中排名倒數第二。

美光周四公布的第二季財報優於市場預期，但在與分析師的電話會議中，公司管理層提到了核心記憶體業務的挑戰，包括位於愛達荷州的新動態隨機存取記憶體 (DRAM) 晶片廠的啟動成本。這些因素導致部分分析師下調獲利預測或降低美光股票的評級。

美光用於 AI 伺服器的高頻寬記憶體 (HBM) 業務營收突破 10 億美元，但這仍不足以進一步推升整體獲利。

CFRA Research 分析師 Angelo Zino 表示，雖然美光受惠於 HBM 需求成長，使財報優於預期，但公司對毛利率的展望基本符合市場預期，但讓許多人感到失望。他因此下調美光 2025 財年 (截至 8 月) 每股盈餘預測，從 7.39 美元降至 6.90 美元，2026 財年則從 11.40 美元降至 10.98 美元，理由是更保守的毛利率預測。

美銀 (BofA) 分析師 Vivek Arya 也表示，他雖然看好美光的高頻寬 AI 記憶體業務，但他對該業務未能顯著改善美光的獲利感到意外。他在報告中指出，「儘管 AI 帶來破紀錄的銷售動能，美光的毛利率仍然疲弱。」

美光預估第三季毛利率將降至 36.5%，低於第二季的 37.9%，而第四季毛利率則預計僅小幅增長。Arya 因此維持中性評級，並小幅下調獲利預測。

此外，在 NAND 快閃記憶體業務方面，Raymond James 分析師 Srini Pajjuri 指出，美光該業務的平均銷售價格在上季下滑約 18%。他補充稱，智慧型手機等消費性產品的庫存雖然曾大幅累積，但目前已開始回歸正常水準。