這檔神秘AI股遭爆料：手握軍工+液冷雙殺題材，今年獲利將暴增12倍！

今年輝達 GTC 大會吸引高達 3 萬人參與，其中近千名來自台灣，也反映出台廠對輝達 AI 生態的高度投入。黃仁勳一口氣公布了未來四年的晶片研發計畫，包括今年的 Blackwell Ultra、2026 年的 Vera Rubin 平台、2027 年的 Rubin Ultra 平台，以及 2028 年的 Feynman 平台。這顯示輝達不僅專注於短期產品迭代，更在為長期技術布局鋪路。

我們先看今年重頭戲 Blackwell Ultra，輝達的 GB200 晶片才剛在第一季量產，緊接著 GB300 就準備登場，速度之快讓人瞠目結舌。GB300 預計在 2025 年第三季開始出貨，相較於 GB200，它的功耗從 1kW 提升到超過 1.4kW，對散熱技術的要求大幅提高。這也意味著，傳統風冷已經不夠用了，輝達將全面導入「水冷」散熱系統。根據業界消息，GB300 每層 Compute Tray 將配置 9 至 12 個水冷板，水冷快接頭數量更增至 18 至 24 個，散熱效能大幅升級。這波「水冷革命」對供應鏈來說是天大的商機。

除了水冷，BBU（電池備援系統）也是 GB300 的另一大亮點。在頂規版 NVL72 伺服器中，BBU 從選配升級為標配，確保資料中心的穩定性。市場預估，GB200 的 BBU 商機已達 400 億台幣，而 GB300 的推出將進一步推升需求。由此可知，今年會出現大成長的族群已經很明顯，就是「水冷散熱」和「BBU」的供應鏈。

在台股供應鏈方面：水冷散熱技術領域中奇鋐 (3017-TW）已通過 GB300 的水冷板及水冷快接頭認證，與 Cooler Master 成為目前獲得輝達認證的供應商之一。奇鋐在今年 GTC 大會上展出 GB200 相關水冷散熱解決方案，產品包括水冷板、子公司富世達 (6805-TW）生產的快接頭及滑軌，積極搶攻 AI 伺服器市場。 此外，雙鴻 (3324-TW）也加速 GB300 相關散熱產品的設計與送樣，力拚切入供應鏈。

水冷隱藏版黑馬股：小兵 JPP-KY 今年將有多重爆發力

上面三檔相信有做功課的投資人都知道。不過水冷供應鏈中，其實還有一檔隱藏版的黑馬值得關注，那就是 JPP-KY(5284)：去年第四季 AI 伺服器機櫃大幅出貨而營收大增 45%，創下單季歷史新高。隨著第二代機櫃加入水冷散熱技術，預計下半年將迎來放量生產。更重要的是，JPP 的生產基地在泰國，有效避開美國第一波關稅戰，已在全球供應鏈調整中搶得先機。目前 JPP 水冷類伺服器新品若能搭上輝達 GB300 的順風車，成長潛力將非常驚人。

不只水冷，JPP 的主業其實就是航太業務。隨著軍工題材再起，全球航太供應鏈復甦，空巴交機量增加，帶動零組件需求成長。加上新客戶賽峰集團與空巴子公司的加入，以及航太維修與改裝認證的推進，今年 JPP 在水冷 + 航太雙引擎模式下，獲利有望出現爆發性的成長。預估今年 EPS 將從去年的 1.02 元，倍數成長挑戰 12 元以上佳績。

BBU 台股供應鏈方面：

AES-KY(6781-TW) 是台灣 BBU 領域的龍頭廠，直接供貨給美國一線雲端服務供應商（CSP）及伺服器品牌廠，BBU 業務佔營收比重已超過 60%。隨著 GB300 耗能提升，BBU 功率與複雜度增加，2025 年市場規模與營收將顯著成長。

新盛力 (4931-TW) 深耕 BBU 市場多年, BBU 業務佔比約 25-30%。未來若能搶下輝達相關訂單，成長動能將更強。

順達 (3211-TW) 為台達電 (2308-TW) 與光寶科 (2301-TW) 的主要 BBU 供應商，順達透過台達電等大廠間接打入輝達供應鏈，已新增一美系客戶並量產出貨。總經理張崇興預估，BBU 規格將從 5.5KW 逐步升至 20KW 甚至 100KW，長期藍圖明確。

最後，在 BBU 也有隱藏版黑馬，正是沖壓件的鉅祥 (2476-TW)，在 BBU 中，主要提供主機機房所需 BBU 用的金屬機構件，估計占營收比重約 15%。​鉅祥在這波 BBU 的熱潮中可望間接受惠，長期在全球資料中心、雲端運算的高度 AI 需求帶動下更大大受惠。

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文章來源：摩爾投顧－江國中分析師

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