量化分析：新幣上合約是見頂信號嗎？

量化分析：新幣上合約是見頂信號嗎？

BitMEX 交易所（永續合約創始交易所，低保證金、強清算系統，用戶資產 0 丟失）
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引言

在當前市場週期中，研究永續合約（perps）對於新推出的山寨幣的價格影響變得越來越重要。交易者普遍認為，新幣上合約的消息就意味著頂部信號。

這一假設背後的理由很有說服力——首次代幣發行通常以極高的估值啟動，而永續合約市場的引入使交易者能夠做空這些資產，同時為早期風險投資者提供了對沖頭寸的機制。

但這種傳統觀點是否有數據支持呢？

在本報告中，我們對 2025 年初至 2025 年 3 月 18 日期間所有在主要中心化交易所（BitMEX、Binance、Bybit 和 OKX）上線的永續合約代幣進行了全面分析。

通過研究價格走勢和特定交易所的模式，本文旨在為交易者提供關於新上線永續合約的操作見解。

總結

● BitMEX 上幣團隊展示出優秀的擇幣能力：BitMEX 有更多在第一天後升值的上幣 (58.33% 的上幣)，這些 "贏家" 表現出明顯更高的回報——在所有分析的交易所中，BitMEX 收益平均(62.55%)、收益中位數(23.21%) 和最大收益 (296.44%) 都位列最高。

● 首日價格表現因交易所而異：在 BitMEX 上，只有 41.7% 的永續合約在交易首日達到歷史最高價。這與 OKX 的 70.83% 和幣安的 50% 在首日達到歷史最高價形成鮮明對比。

● 大多數新上幣在 1 週內見頂：對於上幣後繼續升值的代幣，大多數在第一週內達到最高價格 (BitMEX：中位數為 6 天)。

新上幣何時達到歷史最高點？首日見頂理論

如前所述，大多數交易者認為新上線的永續合約在上線第一天達到歷史最高價。這在各大中心化交易所中是普遍現象嗎？

首日見頂理論：各交易所差異

數據顯示各交易所在代幣是否在首個交易日達到歷史最高價 (ATH) 方面存在顯著差異：

● OKX：70.83% 的代幣在上幣首日達到 ATH，證實了首日見頂理論

● 幣安：50.00% 的代幣在首日達到 ATH，呈現完美對分

● BitMEX：41.67% 的代幣在首日達到 ATH，與傳統觀點不同

● Bybit：40.82% 的代幣在首日達到 ATH，同樣與首日見頂理論不同

OKX 強烈符合 "首日見頂" 理論，超過 70% 的上幣在第一天達到歷史最高價。幣安呈現對分，而 BitMEX 和 Bybit 的上幣和傳統觀點不同——它們大多數上幣在首日後仍有正向價格走勢。

這種差異表明，交易所特定因素顯著影響上幣後表現。OKX 上幣對於用戶而言似乎有初期興趣或可能吸引了更多做空者，而 BitMEX 和 Bybit 的上幣展示出更可持續的上漲動力。

新永續合約上幣的幅度和時間週期

漲幅大小

不同中心化交易所在上幣後增值的代幣漲幅上顯示出明顯差異：

● BitMEX：從初始價格到最高價格的平均漲幅達到驚人的 62.55%

● OKX：平均漲幅為 31.31%，排名第二

● 幣安：平均漲幅為 25.10%

● Bybit：平均漲幅最低，為 17.02%

新永續合約上幣的中位數漲幅講述了更引人注目的故事：

● BitMEX：23.21%(大幅領先的最高中位數漲幅)

● Bybit：4.37%

● 幣安：1.02%

● OKX：0.00%(表明超過一半的幣從未超過初始價格)

雖然 OKX 的 "贏家" 相對較少，但那些成功的往往表現明顯優於其他。

而 BitMEX 不僅擁有較高比例的首日後升值的幣，這些幣也展示出了非常強勁和穩定的漲幅。

時間週期：大多數幣在 1 週內見頂

當代幣在上幣後升值時，它們需要多長時間才能達到最高價格？

● 幣安：平均 5.00 天，中位數 0.50 天

● OKX：平均 4.67 天，中位數 0.00 天

● Bybit：平均 5.24 天，中位數 1.00 天

● BitMEX：平均 7.14 天，中位數 6.00 天

數據顯示所有交易所都呈現前期集中分布——絕大多數代幣在交易的第一週內達到歷史最高價。雖然 BitMEX 上幣可能需要稍長時間才能達到最高價格，但明顯更高的回報通常證明了長期持的合理性。

BitMEX：擇幣能力出眾

在我們的分析中，BitMEX 脫穎而出，展示了幾個關鍵優勢，使其區別於競爭對手：

擇幣能力出色

BitMEX 上幣在所有分析的交易所中表現出最強勁的上幣後價格表現：

● 最高平均漲幅：62.55%(是次高交易所的兩倍)

● 最高中位數漲幅：23.21%(比次優交易所高 5 倍)

● 最高最大漲幅：296.44%(例如 PI 代幣)

這種持續的卓越表現表明，BitMEX 的選幣過程和市場結構可能特別有利於持續的價格升值。

BitMEX 上的最佳合約

BitMEX 上線的幾個幣種取得了卓越的漲幅：

● PI：6 天內漲 296.44%

● IP：14 天內漲 281.60%

● TRUMPOFFICIAL：2 天內漲 135.52%

● AIXBT：2 天內漲 104.53%

● JAILSTOOL：2 天內漲 95.03%

這些高表現資產在不同領域 (技術、政治、迷因幣) 的多樣性展示了 BitMEX 在各種類別中識別有前景項目的能力。

雖然 41.67% 的 BitMEX 上幣在首日達到峰值，但 58.33% 隨後繼續升值。這種平衡為兩類人提供了機會：

● 希望捕捉初始上幣興奮的交易者

● 更喜歡在進場前觀察初始市場行為的投資者

與其他交易所相比，達到峰值價格的平均時間略長 (7.14 天)，表明價格發現過程更為穩健，可能導致更可持續的漲幅。

哪個交易所選擇了更好的上幣時機？

新代幣上幣通常根據交易所的不同而有不同的時間表。在分析期間，幾個代幣在不同時間在各交易所上線，允許我們進行直接比較：

這種直接比較顯示，BitMEX 在同樣資產上的表現經常優於其他交易所，特別是對於像 TRUMP 和 BERA 這樣表現差異顯著的代幣。這表明 BitMEX 的市場結構和流動性動態可能為某些類型的資產提供優勢。

特殊情況：交易所獨家上幣

對於僅在單一交易所上幣的代幣（在此稱為交易所獨家上幣 *），上幣日後的價格表現似乎因交易所而異。

* 請注意，我們分析中的交易所獨家上幣也包括了在不同日期上線的相同幣種。

數據顯示，OKX 的獨家上幣與該交易所的整體上幣表現不同。雖然 70.83% 的 OKX 上幣在第 1 天達到歷史最高價 (ATH)，但其獨家上幣中只有 50% 是這樣。這表明 OKX 的交易所獨家代幣可能具有更好的上幣後升值潛力。

BitMEX 擁有大量獨家上幣 (分析期內共 11 個)，其表現特徵與其整體上幣概況相似。這表明無論資產是否為其平台獨有，BitMEX 的上幣質量都保持一致。

BitMEX 獨家上幣中表現最突出的是 PI(Pi Network)，僅 6 天內就實現了驚人的 296.44% 漲幅，甚至超過了 OKX 上 PI-USDT-SWAP 令人印象深刻的 212.73% 漲幅。

對交易员的策略啟示

基於這項全面分析，幾種針對特定交易所的交易策略浮現出來：

針對特定交易所的交易策略

● BitMEX：58.33% 的上幣在首日後升值，結合最高的平均和中位數漲幅，持有約一週的穩健策略可能是最佳選擇

● OKX：考慮在第 1 天賣出大多數上幣，但要注意特別負面的資金費率，這可能是代幣可能打破趨勢的潛在指標

● Bybit：大多數上幣在第 1 天後升值，表明潛在的 "持有一週" 策略可能有益

● 幣安：由於其均衡分布，建議探索交易所本身之外的其他指標來指導交易決策

時機考慮

對於那些希望交易上幣後升值代幣的交易員：

● 大多數升值幣種的最佳持有期為 1-7 天

● BitMEX 上幣可能從稍長的持有期受益（中位數 6 天達到最高價）

● 長期持有（超過兩週）很少能獲得額外的上漲空間

● 在第一週後，捕捉最高價格的概率急劇下降

結論

本分析揭示，雖然約有半數新上幣在各交易所上線首日達到歷史最高價（ATH），但存在交易者可以利用的顯著交易所特定差異。

BitMEX 作為新幣上線的傑出交易所脫穎而出，在分析的交易所中提供最高的平均和中位數價格漲幅。其首日見頂與持續升值的平衡比例為不同交易策略提供機會，而其在各類資產中始終如一的強勁表現展示了穩健的市場機制。

對於希望在新上線加密貨幣中獲取最大化回報的交易者，與幣安、OKX 和 Bybit 相比，BitMEX 提供了更具吸引力的選擇，潛在回報更高。該交易所在各項指標上為新代幣上幣產生優越回報的能力表明，對新加密貨幣上幣感興趣的交易者值得對它給予更多關注。

數據證實，傳統的首日見頂理論並非在所有交易所普遍適用。雖然 OKX 強烈符合這一模式，幣安呈現均等分布，而 BitMEX 和 Bybit 則與之相悖（它們大多數上幣在首日後繼續升值）。

對於交易员，這些發現強調了不僅要考慮上線的資產，還要考慮上線的特定交易所和初始市場條件的重要性。通過將這些因素納入分析，交易者可以為這個不斷變動發展的市場應對新加密貨幣上幣建立更複雜的策略。

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